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6000|6000亿！美的市值创新高 格力电器Q4将背水一战 市场价值亦或面临重估( 二 )


留给格力电器的时间并不多 。 Q4的市场表现 ， 将最终决定谁将占据空调行业的“头把交椅” ， 刘步尘指出 。 但在他看来 ， 格力电器“逆袭”的概率并不高 。 “Q4是空调淡季 ， 很难指望消费者自助购买 。 在往年 ， 格力电器主要是通过给经销商压货来做大销售数据 ， 但由于疫情原因 ， 今年线下渠道很难给格力电器分担销售压力 。 格力想在第四季度把失去的份额拿回来 ， 难度非常大 ， ”刘步尘进一步指出 。
“2020年的Q4可能决定着行业格局 ， 依我判断 ， 格力坐了几十年的老大位置可能要正式被美的抢走了 ， ”刘步尘表达了自己的担忧 。 一位在广东从事多年家电销售的经销商则对采访人员表示 ， 除了空调之外 ， 格力电器在很多其他领域做了尝试 ， 例如手机、冰箱、空气净化器等 ， 但从实际的销售表现 ， 这些新开拓的品类几乎没有竞争力 。 在他看来 ， 家电的各个细分赛道都已经有“巨头”把持 ， “后知后觉”的格力电器很难再分一杯羹 。
成与败 ， 均系于空调一身 。 刘步尘指出 ， 格力电器的产品结构失衡 ， 过度依赖空调 。 在空调市场步入存量时代的背景下 ， 格力电器很难再保持持续的高速增长 。 格力电器唯一可以依仗的或许是主动让利 ， 从而夺回市场份额——毕竟 ， 从毛利率来看 ， 格力电器依然大幅高于友商 。 近期 ， 采访人员接触的多位从业人士均表达了类似的看法 。
历史数据则显示 ， 2020年上半年 ， 格力电器空调产品的毛利率已从2017年的37.07%降至32.05% ， 与同行的差距正在进一步缩小 。 与此同时 ， 2019年 ， 格力电器空调营收增速首次出现负增长（-10.93%） ， 今年上半年的增速更是降至-47.89% 。 这可能是一个危险的信号 ， 格力电器还有多少“利”可让？让利 ， 或许也并不一定能换回市场份额 。
更为关键的是 ， 空调市场的格局变化或将直接引发资本市场的连锁反应 。 “资本市场之所以认可格力电器 ， 根本原因仍然在于其在空调行业的竞争力 。 它比同行有更大的定价权 ， 产品有更大的溢价 ， 业务利润空间更大 ， 盈利能力更强 ， ”刘步尘表示 ， 一旦格力电器失去行业老大的位置 ， 其不可避免地要面临资本市场对其价值的重新评估 。
数据则显示 ， 今年前三季度 ， 格力电器的加权平均净资产收益率已跌至11.74% ， 同期 ， 美的集团则高达20.35% 。
（责任编辑：常丹丹 HO016）


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