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基金|多只基金管理人赤裸裸“现金为王”，股债全空仓，又把自己做成了活期存款( 三 )


诺安进取回报第三季度业绩同样为负值 ， 报告期内回报仅为-1.45% ， 低于同期业绩基准收益率 。
值得一提的是 ， 诺安进取回报三季末持有的两只股票——南新制药和映翰通 ， 也都贡献了负收益 。 其中 ， 南新制药股价在三季度微跌2.03% ， 映翰通股价则大跌20.11% 。
基金|多只基金管理人赤裸裸“现金为王”，股债全空仓，又把自己做成了活期存款
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诺安进取回报2020年三季度末持有股票投资明细
基金经理这样解释
对于三季度末为何空仓成看客 ， 前海开源盈鑫基金经理肖立强解释 ， 三季度内A股市场经历了较为剧烈的震荡 ， 7月份在流动性和基本面的利好下 ， 市场单边上扬 ， 科技板块和医药板块表现突出 ， 传统周期板块同样实现了一定程度的上涨 。 8、9月份市场出现明显的高位震荡 ， 主要受海外市场的动荡影响 ， 以及个别行业短期涨幅过高出现正常回调 。 “在此背景下 ， 本基金在报告期以稳健为原则 ， 高度重视市场风险 ， 实现净值平稳增长 。 ”
成立于2015年6月的银河鸿利 ， 目前由蒋磊和余科苗共同担任基金经理 。 在三季报中 ， 他们这样解释自身的资产配置：三季度债券市场总体震荡上行 ， 利率债及同业存单供给压力较大叠加央行对长钱的投放总体较为谨慎 ， 资金面逐步收紧 ， 且非银融资的难度在加大 。 权益方面 ， 休闲服务、国防军工及电气设备等涨幅居前 ， 通信、商业贸易及计算机等表现靠后 。 “由此 ， 该基金减持了信用债和权益仓位 。 ”
除此之外 ， 基金规模的大幅缩小 ， 同样使得蒋磊和余科在投资中面临流动性风险 ， 基金管理和操作难度也顺势加大 。
三季度“躺赢”的前海联合泳隆在三季报里透露 ， 在投资策略方面 ， 该基金在三季度保持了适当的谨慎 ， 坚持自下而上精选优质个股 ， 关注科技创新周期带来的优质龙头公司估值提升 ， 如 5G 应用、自主可控、硬件创新等 ， 看好优质科技股的长期投资价值；同时也关注业绩超预期的行业 ， 把握估值低、有政策预期或有积极催化剂的板块 。 坚持从公司的基本面、估值出发 ， 重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司 ， 买入持有 ， 以获取长期的投资回报 。
诺安进取回报基金经理裴禹翔、吴博俊在季报里没有明确解释如此低比例配置股票的原因 。 不过 ， 他们对于接下来的市场和操作策略做了介绍：对于债市来讲 ， 弱势震荡行情或将延续 ， 该基金在规避部分信用等级低的企业债违约风险同时 ， 继续维持高等级、短期限的债券作为本产品投资部分 。
而对于股市来讲 ， 经济弱企稳 ， 货币相对宽松的预期仍在 ， 优质蓝筹股以及低估值业绩增长的成长股都会是诺安进取回报投资的方向 ， 如国企改革、战略新兴产业等政策相关的主题投资也会不断挖掘 。 但在震荡市场中 ， 该基金将更注重个股的业绩增长以及转型的实际落地效果选股 。
清盘边缘背后的巨额赎回危机
虽然实施极度保守策略后的结果各异 ， 但这些基金大多却面临着相似的处境：在清盘边缘徘徊 ， 曾遭遇巨额赎回 ， 机构持有比例过重……
从前海开源盈鑫的情况来看 ， 今年第三季度 ， 虽然其并未出现连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形 ， 但截至9月底 ， 该基金规模仅剩5460.35万元 ， 直逼5000万元清盘线 。
由此 ， 该基金也提示了未来转换运作方式或终止基金合同的风险 ， 即：若单一投资者巨额赎回后 ， 若基金连续60个工作日基金份额持有人低于200人或基金资产净值低于5000万情形的 ， 投资者可能面临基金转换运作方式或终止基金合同的处境 。
与此同时 ， 单一投资者巨额赎回 ， 可能导致基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对 ， 基金仓位调整困难 ， 导致流动性风险 ， 还将导致基金规模过小的情况下部分投资受限 ， 而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略 。


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