江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

行业|基金50｜国海富兰克林徐成：港股冲浪，5年平均年化收益率逾20%背后

从2015年12月24日接任国富大中华混合的基金经理 ， 截至2020年10月29日 ， 近5年来 ， 徐成任期内的累计收益率达165% ， 平均年化收益率高达22.16% 。
这样的收益率 ， 在国内1600多位从事权益投资的基金经理中 ， 已处于顶尖水平 。
但与众不同的是 ， 国富大中华是一只以投资港股为主的基金 ， 他的对手是国际上的各路机构 。
港股市场散户少而大鳄多 ， 超额收益很难通过割散户韭菜获得 ， 而是必须直面其他机构对手的竞争 ， 比拼的是对上市公司的紧密跟踪 ， 以及对行业轮动机会的敏锐把握 。
犹如一位蔚蓝大海上的优秀冲浪者 ， 历经大风大浪 ， 徐成凭借自己的果毅、平衡和出色的业绩表现 ， 赢得了众多专业机构投资者的认可 。 5年前 ， 该基金的净资产规模只有5800多万元 ， 到今年三季度末已达10.9亿元 ， 增长了约20倍 。 持有人户数4.05万 ， 机构投资者持有基金份额的比例近6成 。
每当采访中问及他取得这么好成绩的原因 ， 徐成总是谦虚说自己做的还不够好 。
但历数他在过去几年的成功投资案例 ， 光伏、教育、物业、新能源汽车、科技、海运、建材……覆盖行业的广度和细度都令人惊讶 。
而且 ， 他还是国内投资范围最广的基金经理之一 。 他管理的国富大中华精选基金投资的股票超过40只 ， 重点投资于香港市场 ， 港股约占股票仓位的60%-80% ， 也会分散配置中国台湾、美股、A股等市场 。
如此广泛的行业和市场覆盖范围背后 ， 是远超单市场投资的巨大工作量 。
“超级勤奋！”每当提起徐成 ， 他的同事们都感慨有加 ， “我们经常在凌晨1、2点收到他的邮件 。 ”
“担任基金经理5年 ， 胖了40斤 。 ”徐成在采访中自嘲说道 ， 但他却甘之若饴 ， “做投资是我的兴趣爱好 ， 不知不觉就经常加班加点 。 ”
任何超额业绩的取得都来自于长期的耕耘和丰厚的积累 。 徐成有14年投研经验 ， 曾在外资券商和保险资管任职 ， 2015年投身公募基金行业 ， 长期对行业和重点个股保持跟踪研究 ， 跨市场投资经验丰富 。
徐成将自己的投资框架总结为自上而下与自下而上相结合 ， 在大的宏观背景下比较行业景气度进行投资 ， 这里面不仅有提前买入新兴产业的左侧布局 ， 而且有周期股的底部反弹机会 。
宏观背景下的行业景气度投资
问：能否先简单介绍下您的投资框架？
徐成：我基本上是自上而下和自下而上相结合的投资框架 ， 在不同的经济周期选择不同的行业 ， 然后在行业里面选一些优质的公司 。
我之前在保险公司工作过六七年 ， 保险公司的投资目标就是要战胜指数 ， 时时刻刻衡量每个行业是需要超配、标配还是低配 ， 我就是在这个过程中形成了自上而下进行行业比较的框架 。
行业选择主要是要在大的宏观背景下比较行业景气度 。
比如 ， 在经济比较好的时候 ， 我会选择和经济相关性比较大的一些行业 ， 像化工、金融等 ， ；但是在经济不是特别好的时候 ， 比如去年和今年上半年 ， 我就会选择一些偏Alpha的行业 ， 像医药、教育、必选消费等 。
个股选择层面 ， 我比较看重公司的管理层和核心竞争力 。
不同行业的核心竞争力不同 。 比如科技企业 ， 就要求它产品的技术含量要高；如果是消费类公司 ， 它的品牌、渠道要好；医药企业的新药研发能力、销售能力都很关键；那么如果是生产型公司 ， 就要看它对成本的控制 ， 对大客户灵活的、及时的响应能力 。
问：您是通过哪些指标跟踪宏观经济 ， 和这么多细分行业的变化的？
徐成：因为我也在管美元债基金 ， 所以就会跟踪一些宏观数据 ， 比如全球的PMI、CPI、PPI指数 ， 还有美国的十年期国债、就业情况、进出口数据等等 ， 再加上地产、汽车的销售数据、航运的数据等等 ， 已经基本上可以反映周期 。
具体到行业上 ， 其实有些比较稳定的行业不用频繁跟踪 ， 比如必选消费品；主要跟踪的还是一些波动大的行业 ， 比如周期行业要经常看它的库存和价格 。


推荐阅读


上一篇：兰州市|兰州布病事件省级复核确认阳性6620人 8名责任人被处理

下一篇：首批|千亿市场变化！易方达等首批四家科创板50ETF本月中旬将上市