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第一财经|29天后退市、近190亿债务逾期，*ST凯迪还有220亿债务敞口没堵上( 二 )


除了上述两家机构 ， *ST凯迪在中民国际融资租赁股份有限公司、锦州银行、华融资产管理有限公司（下称“华融资产”）的债务 ， 均在10亿元以上 。 截至今年6月底 ， 债务规模分别为13.36亿元、10亿元、10.93亿元 。
另外 ， 深圳平安大华汇通财富管理有限公司（下称“大华汇通”）还通过资管计划、委托贷款 ， 恒泰证券通过ABS分别向*ST凯迪提供资金 ， 6月底的余额分别为8.23亿元、8.8亿元 。 东方前海（深圳）股权投资基金管理中心、浙商银行分别通过基金的形式 ， 为其提供了9亿元、6亿元融资 。
除了贷款、债券 ， *ST凯迪的信托借款也为数不少 。 截至今年8月底 ， 其在国通信托、中航信托的存量借款 ， 达到7.57亿元、7.18亿元左右 ， 英大信托、中粮信托的借款 ， 也分别在5.4亿元、5亿元 。
还有哪些家当？
截至今年9月底 ， *ST凯迪总资产294.4亿元 ， 净资产-39.3亿元 ， 货币资金仅1.98亿元 ， 另有固定资产156.7亿元 ， 在建工程39.8亿元 。 在债务不断违约的情况下 ， 这些家当显然难以偿还全部债务 。
*ST凯迪最有价值的资产 ， 可能是已经建成的电厂 。 截至2018年底 ， *ST凯迪已建成运营电厂共计47家 ， 但这些电厂及其对应的土地、厂房等资产 ， 早在2015年就已陆续抵押给部分金融机构 。 此前融资时 ， 除了*ST凯迪、阳光凯迪、武汉凯迪电力工程有限公司（下称“凯迪工程”）担保 ， *ST凯迪还以借款主体股权质押、土地、设备、电费收益账户、碳排放权等做过抵押 。
年报信息显示 ， 2019年底 ， *ST凯迪共有20项资产受限 ， 对应金额总计约为92亿元 ， 其中超过3亿元的共有11项 ， 合计金额超过82.5亿元 。 而这些用于抵押的受限资产 ， 都掌握在进出口银行、中民租赁、大华汇通等20家金融机构手中 。
债务、经营危机爆发后 ， *ST凯迪部分尚有价值的资产 ， 已被陆续处置或司法拍卖 。 公开信息显示 ， 因租赁融资违约 ， 其子公司北流凯迪、临澧凯迪 ， 以及持有的汉口银行股权 ， 从2019年开始被陆续拍卖 。
同债务总额相比 ， 提供了抵质押、担保的融资 ， 占比并不高 。 *ST凯迪的存量债务 ， 相当一部分是流动资金贷款、基金、信托类借款 ， 有抵押的以固定资产贷款、租赁、资产证券化为主 。 根据8月份的披露 ， *ST凯迪存量债务中 ， 超过130亿元的债务并未披露是否提供了资产抵押、担保等增信手段 。
2020年半年报显示 ， *ST凯迪的流动资金贷款中 ， 提供了资产抵押的只有3笔 ， 总计约为10亿元 。 即便是有抵押的债务 ， 情况同样堪忧 。 以*ST凯迪在湖北一家银行的流动贷款为例 ， 当时该公司以41家电厂碳排放权进行质押 ， 今年6月底 ， 存量贷款余额为4.47亿元 。 *ST凯迪2020年半年报称 ， 由于生物质电厂的日常经营成本高于月度基础电费收入 ， 造成当期现金流动严重不足 ， 电厂持续运行的动力下降 。
在*ST凯迪未披露是否增信的债务中 ， 对其授信、借款金额超过3亿元的金融机构多达11家 ， 5亿元以上的也有7家 。 其中 ， 就包括中德证券涉及的16亿元债券 ， 以及国通证券、浙商银行、锦州银行等金融机构通过基金、信托贷款等方式提供的融资 。 这些金额巨大、风险保障手段不明的资金能否收回 ， 存在着很大的不确定性 ， 相关金融机构面临着风险 。
2018年债务违约后 ， *ST凯迪也先后解决了部分债务 ， 但金额为数甚少 。 披露信息显示 ， 2017年底 ， 进出口银行对*ST凯迪的贷款余额为18.2亿元 ， 2019年底降至15.9亿元 ， 今年6月底进一步减少至15.6亿元 。 如不将委托贷款计算在内 ， 2019年底 ， 大华汇通专项资管存量余额为4亿元 ， 今年8月底已降至2亿元 。 但在处境愈发窘迫的情况下 ， *ST凯迪偿还巨额债务的压力越来越大 。
过度膨胀的债务
*ST凯迪的负债大规模扩张 ， 时间集中在2015年至2017年 ， 随着资产规模急剧膨胀 ， 负债也随之大幅增加 。


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