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注册|40家上市券商净利增长40%，天风夺冠太平洋垫底 注册制下券商三季报成绩单呈现七大看点( 三 )


中信证券、海通证券分列信用减值损失计提榜前两名 。 中信证券前三季度信用减值损失达到50.27亿元 ， 同比增长593.37%；其中公司第三季度创纪录计提29.93亿元信用减值损失 ， 而2019年同期仅计提2.03亿元 。 海通证券前三季度计提信用减值损失34.49亿元 ， 同比增长99.95% 。
中信证券因大额计提减值甚至被多家机构下调了H股目标价 。 如交银国际将其H股目标价由23.50港元略下调至22.50港元 ， 维持买入评级 。 瑞信降低中信证券今年每股盈利预期12% ， 同时下调2021年至2022年盈利预测分别0.5%及0.3% ， H股目标价由23.6港元降至23港元 ， 评级维持“跑赢大市” 。
中信证券未在三季报中披露信用减值计提明细 ， 但披露了多项诉讼、仲裁案件的进展情况 ， 其中多数已在过去的公告中有所披露 ， 多为涉及股票质押式回购、债券交易等合同纠纷案 。
如金石投资与云南天宇、云南思高、北京华宇股权合同纠纷案 。 中信证券指出 ， 因云南神州天宇置业有限公司、云南思高投资有限公司、北京华宇智信投资有限公司增资合同、股权转让合同等违约 ， 公司子公司金石投资向北京仲裁委员会提起仲裁 ， 要求云南天宇支付股权转让款、违约金和实现债权的费用共计人民币3.76亿元 ， 并要求云南思高承担连带责任 ， 金石投资对云南天宇质押的股权、北京华宇在相关信托合同项下的信托财产权利享有优先受偿权 。 2020年9月28日 ， 北仲委受理本案 ， 目前尚未确定开庭时间 。
但也不能说券商计提巨额信用减值就完全是坏事 ， 有时候计提了减值后反而更可以轻装上阵 ， 有时候未计提减值也可能是“地雷”引而不发 。
西部证券在发布三季报时同时回复了证监会有关问询 ， 披露了公司目前涉及未决诉讼超过20亿元 。 在作为原告的合同纠纷中 ， 因股票质押式回购而引发纠纷占绝大部分 ， 且多数涉及资本市场过去的“大雷” 。 如涉及到乐视网的案件就有三件 ， 其中被告为贾跃亭、甘薇的案件金额为4.8亿元 ， 被告为贾跃民、张榕的案件金额为3.03亿元 ， 被告为刘弘、单留欢的案件金额为2.43亿元 。 但目前公司只收到贾跃民、张榕的执行款1740万元 ， 刘弘、单留欢的执行款2469.3万元 。
从历年定期报告看 ， 西部证券已对过去踩到的部分“大雷”计提了减值 ， 相应的本报告期计提减值金额减少 ， 对净利润增长起到了一定积极作用 。 三季报显示 ， 根据《企业会计准则》的相关规定 ， 公司2020年前三季度累计计提各类资产减值准备1.399亿元 ， 共减少合并报表净利润1.049亿元 。 而上年同期公司计提信用减值损失达到5.83亿元 。 最终西部证券今年前三季度实现净利润9.26亿元 ， 同比增幅达到77.28% 。
注册制改革投行迎来丰收季：前三季度首发承销“三中”包揽前3名
对于资本市场而言 ， 2020年大不相同 。 科创板运行满一周年后 ， 创业板注册制也在8月24日正式推出 。 目前监管层又明确表态将全面实行股票发行注册制 ， 对券商投行业务而言 ， 也迎来了丰收季 。
根据东方财富Choice金融终端数据 ， 前三季度上市券商合计实现投行业务手续费净收入410.07亿元 ， 同比增长50.25% 。
但投行业务的马太效应更加明显 。 排名前十的券商合计实现投行业务手续费净收入272.93亿元 ， 占比达到66.55% 。
中信证券再次成为投行领域的王者 。 前三季度公司共实现投行业务手续费净收入44.92亿元 ， 同比增长50.72% 。 其次是中信建投 ， 实现投行业务手续费净收入39.45亿元 ， 同比增长55.79% 。 海通证券、中金公司的投行手续费净收入也均超过30亿元 。
从市场份额来看 ， 大项目由大券商承揽趋势非常明显 。 按照主承销金额计算 ， 中信证券、中信建投前三季度总承销金额分别达到1.1万亿元、9661亿元（包括首发、增发、配股、可转债、债券发行） ， 市场份额分别达到13.16%和11.49% 。 国泰君安、中金公司紧随其后 ， 市场份额分别为6.70%和6.46% 。


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