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机构|监管收紧私募PE/VC产品代销 第三方财富机构路在何方？( 二 )


当前相关部门之所以不允许独立基金销售机构涉足PE/VC产品代销 ， 主要原因是近年私募股权/创投基金领域销售乱象丛生 ， 严重影响行业声誉和投资者利益 。 具体而言 ， 一是不少民间投资机构没有基金销售牌照等资质 ， 却以财富管理、资产管理名义违规销售各类金融产品 ， 越过法律红线 。 二是很多“伪私募”“假私募”所发行的PE/VC产品 ， 并没有将资金投向股权投资 ， 而是挪用到自身资金池业务借新还旧 ， 引发客户资金被侵占、挪用基金财产、非法集资等严重侵害投资者利益行为 。
“但是 ， 相关部门因此采取一刀切禁止所有独立基金销售机构参与私募PE/VC产品代销 ， 过于严格 。 ”一家财富管理机构业务主管直言 。 这不但导致大量社会资金无法借道股权投资参与科创企业投资 ， 也可能间接加重中小科创企业融资难融资贵的状况 。 因为很多中小科创企业缺乏抵押物 ， 无法从银行等金融机构获取贷款 ， 往往是股权投资资金率先入场扶持 。
对比来看 ， 在欧美金融市场 ， 基金销售牌照不对公募/私募业务进行区分 ， 也不会对私募股权、私募证券等细分类型做划分 。 具体而言 ， 这些国家金融监管部门未对私募基金销售牌照单独设立限制性要求 ， 即只要符合私募基金募集相关的行为规范 ， 持有基金销售资质的机构 ， 均可开展私募基金的募资活动 ， 并依据相关监管法规进行备案或报告即可 。
21世纪经济报道采访人员多方了解到 ， 部分财富管理机构向相关部门建议 ， 能否对独立基金销售机构进行分级管理 ， 其中对涉及销售私募PE/VC产品的机构采用更严格的管控标准 ， 包括要求每月向监管部门、行业协会报送私募PE/VC产品相关的销售信息 ， 加强过程管理和风险监督；与此同时 ， 建议独立基金销售机构计提一定比例的风险准备金 ， 用于弥补相关风险损失等 。
与此同时 ， 还建议将私募股权投资基金的合格投资者的准入门槛抬高至300万-500万元 ， 以避免风险承受能力不足的个人投资者“入场” 。
值得注意的是 ， 不少财富管理机构建议采取折衷方案 。 即先允许几家行业头部私募股权投资机构与个别独立基金销售机构开展代销PE/VC产品试点 ， 在试点过程中发现问题解决问题 ， 持续完善相关标准及操作要求 ， 待到业务流程、风控监管规则成熟后 ， 再逐步放开 。
“目前相关部门并未对上述建议给予答复 。 ”前述知情人士透露 。 一些财富管理机构认为 ， 相关部门可能更希望私募PE/VC基金对接产业资本、投资机构等机构资金 ， 而不是个人投资者 。
（作者：陈植 编辑：马春园）
（责任编辑：张洋 HN080）


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