债券违约|1080.5亿！年内债券违约规模破千亿，房企压力骤增！机构踩雷遭清盘
导读：年内债券违约已经过千亿 。 和以往相比 ， 今年房企压力不小 ， 违约的债券中 ， 有5家房企 ， 涉及12只债券 。 此外 ， 此起彼伏的违约 ， 让踩雷机构叫苦不迭 。
年内债券违约已经过千亿 。
根据同花顺(300033,股吧)统计 ， 截至11月5日 ， 今年以来已经有49家企业 ， 112只债券违约 ， 违约规模1080.05亿元 。 “15天房PPN001”是单只违约规模最大的债券 ， 达到33.37亿 ， 违约规模超过30亿的债券有5只 。 和以往相比 ， 2020年让房企压力不小 ， 今年违约的债券中 ， 有5家房企 ， 涉及12只债券 。 
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房企违约增多
天津房地产集团有限公司（下称：天房集团）是今年首次的违约主体 ， 共有三只债券先后违约 ， 除了上述提到的“15天房PPN001”之外 ， 还有”16天房04”和“16天房03” ， 违约金额分别为7.54亿元和0.13亿元 。
华创证券分析师周冠南表示 ， 近几年房地产行业调控政策持续加码 ， 银行端清查违规放贷 ， 涉房贷款全面收紧 ， 同时伴随监管部门即将出台新规控制房地产企业有息债务增长 ， 房地产融资收紧 ， 若企业负债规模较大 ， 杠杆较高 ， 在面临融资收紧时 ， 偿债压力上升 ， 易引发企业出现债务违约 。
自2013年以来 ， 天房集团就在逐步加大土地购置力度 ， 尤其在2013年9月 ， 以及2015年至2016年几个时段 ， 天房多次创下天津拿地单价新高 。
在2017年全国各地颁布多项房地产调控政策后 ， 天房仍延续激进风格 ， 2017年9月以溢价率33.6%拍下天津市南开区迎水道北侧土地使用权 。 持续的高溢价拿地导致天房集团后续资金供应不足 ， 预付款项也对营运资金形成较多占用 。
天房集团预付款项主要为预付静海团泊示范镇项目、海滨街城中村改造项目、港东新城项目等项目工程款以及代建成本、货款和公司子公司天津天房融创置业有限公司的5.94亿元预付税金等 ， 随着项目的持续推进 ， 2016年末公司预付款项增加至122.17亿元 ， 同比增长35.35% ， 账龄在1年以内（含）的占比86.95% ， 预付款项前10名占其余额的比重为93.64% 。 2017年6月末 ， 公司预付账款为121.54亿元 ， 项目成本、代建开发成本及项目款分别占比49.32%、21.71%和13.35% 。
此外 ， 公司有息负债不断推升 ， 债务偿还压力大 ， 最后导致企业陷入债务困局 。 
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图/图虫
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综合行业违约规模最高
从违约债券类型来看 ， 综合行业依然遥遥领先 ， 仅今年该行业就有48只债券违约 ， 规模546亿元 ， 占据了违约规模的半壁江山 。
远东资信研究部分析师简尚波分析 ， 我国综合行业债券自2015年打开违约 ， 2018年以来随同全行业违约形势加剧而加剧 ， 该行业违约债券市场现已成为我国违约信用债市场的重要组成部分 ， 截至2020年10月底 ， 累计违约券规模以630.86亿元高居各行业榜首 。
综合行业违约券以公司债、一般中票居多 ， 涵盖一般企业债/定向工具/可交债/短融等 ， 与各类债券存量差异有关 。 其中 ， 交易商协会ABN违约率相对较高 。 此外 ， 多数债券发行2年之内违约 ， 尤其12只债券发行1年内违约 ， 明显暴露评级虚高和风险预警不强问题 。
2018年以来 ， 综合行业债券违约规模呈现阶梯式抬升 ， 以周期性行业较为普遍 ， 同时基于综合企业主要属于民营企业 ， 因此从外部环境原因来看 ， 其违约形势变化主要受以下影响 。
一是宏观经济 ， 2018年以来 ， 宏观经济经济增速显著滑坡 。 尤其2020年初以来呈现由负转正 。 二是金融环境 。 2017年以来 ， 在宏观降杠杆、信用收缩局面下 ， 民营企业债券和信贷融资困难 。 2019年以来宽信用环境下 ， 民营企业净融资状况仍待改善 。 三是行业经济状况 。 近年房地产、食品、有色、建材、化工、酒精饮料等诸行业盈利状况存在下滑迹象 。 在此环境之下 ， 从事这些领域的综合行业企业 ， 尤其非相关性多元化经营的、缺乏核心技术竞争力的综合企业改善盈利状况面临压力 。
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