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北汽 北汽蓝谷三季报亏损扩大 高端品牌会是灵丹妙药吗？

《投资者网》宋咏婷
今年前三季度 ， 北汽蓝谷（600733.SH）归属于上市公司股东的净利亏损28.84亿元 ， 而今年中报披露的亏损金额18.63亿元 ， 表明经营业绩仍在持续恶化 。 就三季报业绩而言 ， 北汽蓝谷亏损金额位居沪深两市之首 ， 较第二名ST康美（600518）高出5亿多元 。
10月29日公司披露的三季报显示 ， 北汽蓝谷实现营收39.22亿元 ， 同比下降78.16％ 。
上半年受疫情影响 ， 汽车行业景气度跌入低谷 。 在接下来的第三季度情况得到好转 ， 各车企整车销量纷纷回升 ， 三季报也成为汽车行业的"试金石" 。 然而北汽新能源销量却未见重振 ， 与此同时 ， 新推出的高端化品牌ARCFOX（或称"极狐"）要想扛起重任似乎并不容易 。
补贴大幅下降 ， 利息费用攀升
作为北汽集团新能源布局的主要载体 ， 北汽蓝谷备受瞩目 。 北汽蓝谷主要业务及资产由子公司北汽新能源构成 ， 主营新能源汽车 。
借新能源汽车发展的东风 ， 2018年9月 ， 北汽蓝谷通过借壳上市成为A股新能源汽车第一股 。 上市以来 ， 新能源汽车财政补贴一直是北汽蓝谷收益的重要来源 。
2018年、2019年北汽蓝谷的归母净利润分别为0.73亿元（调整后）和0.92亿元；其中 ， 计入当期损益的政府补助分别为9.18亿元和10.42亿元 ， 故扣除非经常性损益后北汽蓝谷大幅亏损 ， 分别为-7.29亿元和-8.74亿元 。
随着补贴的大幅下降 ， 北汽蓝谷的业绩表现也开始走下坡路 。 今年三季报出炉后 ， 北汽新能源再次被推上风口浪尖 。 前三季度 ， 北汽蓝谷实现营业收入39.22亿元 ， 同比下滑78.16%；归属于上市公司股东的净利润为-28.84亿元 ， 相较2020年中报业绩亏损进一步扩大 。
具体来看 ， 在营业收入下降的同时 ， 北汽蓝谷管理费用、财务费用等各项期间费用均有不同程度的上升 。 2018年-2020年 ， 北汽蓝谷前三季度财务费用分别为0.36亿元、3.18亿元和6.02亿元；其中利息费用分别为0.51亿元、3.78亿元和7.34亿元 。
根据Wind显示 ， 截至今年三季度末 ， 北汽蓝谷短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债以及应付债券合计213.76亿元 ， 较去年同期增加24.43亿元 ， 而利息费用同比增加近3.4亿元 。 《投资者网》就利息费用增长合理性向北汽蓝谷求证 ， 未获得有效回复 。
自上市以来 ， 北汽蓝谷曾通过多种途径筹资扩张 。 根据Wind数据显示 ， 北汽蓝谷2018年、2019年间接融资金额分别为70.34亿元和188.8亿元 。 此外 ， 2019年1月 ， 北汽蓝谷以7.70元/股的发行价格定增募资10.19亿元 。 今年8月北汽蓝谷再推定增预案 ， 拟发行不超过10.48亿股股份 ， 募资不超过55亿元加码ARCFOX高端新能源品牌 。
产能遭质疑 ， 销量逆势下滑
在发展初期 ， 北汽蓝谷充分享受了新能源市场发展的红利 ， 但自去年以来 ， 北汽新能源销量就难挡颓势 ， 2019年实现销量15.06万辆 ， 相比2018年的15.8万辆同比下降4.69% 。
今年上半年因受疫情影响 ， 各车企销量大幅下滑 ， 北汽新能源也不例外 。 但随着第三季度来临 ， 整个行业情况开始好转 ， 各车企销量纷纷回升 。 根据中汽协公布数据显示 ， 今年9月 ， 我国新能源汽车销量完成13.8万辆 ， 同比增长67.7% ， 刷新了9月新能源汽车销量历史纪录 。
然而新能源汽车市场的回暖却未能够焕发北汽新能源的活力 ， 北汽新能源9月销量仅为2245辆 ， 同比下降77.57% ， 销量仍落后于市场；前九个月累计销量仅为2.1万辆 ， 同比下跌78.57% 。
究其原因 ， 除了新能源汽车市场整体增速放缓 ， 还与北汽新能源汽车主要服务于B端市场而非个人消费者有关 。 据了解 ， 北汽新能源2019年对公销量占比达到70% 。 2019年年报显示 ， 前五名客户占北汽蓝谷年销售总额的58.82% 。
在出行市场逐渐饱和的背景下 ， 北汽新能源对公车辆补贴再打折 ， 来自B端订单受到严重影响 。 对于北汽蓝谷面临的困境 ， 新任总经理刘宇在接受媒体采访时坦言 ， 目前北汽蓝谷的确存在大客户采购比例极大的情况 ， 并表示"哪痛治哪 ， 下半年我们肯定会加大在私人用户市场的力度 ， 提升我们在私人市场吸引力" 。
值得一提的是 ， 11月2日财联社报道称 ， 在北汽新能源黄骅工厂最东面的商品车停车场内发现大量积压的EU300车型 。
据悉 ， 北汽新能源现拥有四个生产基地 ， 分别是青岛、常州、黄骅生产基地以及合资用于高端新能源乘用车制造的镇江基地 。 而年报中公布的两个主要工厂的产能利用率均不到30% 。 《投资者网》就生产基地产能情况向北汽蓝谷求证 ， 未获得有效回应 。
"极狐"首亮相 ， 高端转型阻碍大
今年以来 ， 自主品牌高端化又迎来一个小高潮 。 东风集团发布岚图品牌、上汽集团L项目浮出水面 ， 强车企纷纷将目标瞄准高端品牌领域 。
据了解 ， 北汽新能源自2016年开始筹划高端新能源品牌 ， 在ARCFOX上投注了很大的心血 。 10月24日 ， ARCFOX品牌旗下首款车ARCFOXαT正式亮相 ， 补贴后售价在24.19-31.99万元之间 。
在汽车行业分析师张翔看来："ARCFOXαT定价偏高 ， 这个价位将与蔚来ES6、特斯拉等直接接壤 。 "他进一步指出 ， "一般车企只有在低端品牌做好之后再向高端化转型才更有底气 ， 也更易受到消费者的信赖 。 但目前来看 ， 北汽新能源原有车型销量较差 ， 无法提供这样的底层支持 。 "


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