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雷达财经|患有宝马依赖症，华晨10亿债券违约背后：债务超1300亿

雷达财经|患有宝马依赖症，华晨10亿债券违约背后：债务超1300亿
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雷达财经出品文丨李亦辉编|深海
【雷达财经|患有宝马依赖症，华晨10亿债券违约背后：债务超1300亿】11月4日 ， 华晨集团在上海证券交易所披露公告称 ， 公司10亿元到期私募债券 ， 因公司资金紧张 ， 未能按时兑付债券本息 。 经努力筹集资金 ， 公司将于11月5日支付上述债券利息 。
10亿债券只是华晨集团债务规模的冰山一角 。 10月初 ， 华晨集团也未能偿还两项信托贷款的本金和利息约人民币10亿元 。 2020年半年报显示 ， 集团总负债达到1328.44亿元 。
多年来 ， 华晨集团背靠合资品牌华晨宝马 ， 维持着正向利润 。 但华晨旗下自主品牌却常年亏损 ， 市场空间不断萎缩 。
华晨集团何以至此？
债务规模超过1300亿元
公开资料显示 ， 华晨集团隶属于辽宁省国资委 ， 辽宁省国资委持股比例占80% ， 为公司实际控制人 ， 辽宁省社会保障基金理事会持股20% 。
据悉 ， 华晨集团共建有6家整车生产企业 ， 2家发动机生产企业和多家零部件生产企业 ， 现有员工4.7万人 ， 资产总额超过1900亿元 。 华晨集团拥有4家上市公司 ， 分别为华晨中国(01114.HK)、申华控股(600653.SH)、金杯汽车(600609.SH)和新晨动力(01148.HK) 。
早在今年8月 ， 华晨集团旗下的多支债券发生暴跌 。 其中18华汽01债更是连跌三天 ， 从85元直接跌到55.8元 ， 跌幅高达34.35% 。 对此华晨集团曾通过公告回应称 ， 公司生产经营活动有序开展 ， 当前所有到期债券本息均按时兑付 ， 未有任何违约情况发生 。
然而到了10月24日 ， 华晨集团债券停牌的公告称 ， 公司应于10月21日16:00前归还相关本金利息 ， 但华晨集团未提供"17华汽05"的明确偿债来源安排 。 10月26日华晨集团发布公告称 ， 目前仍然在努力筹集资金 ， 将与投资者协商解决 。
这一公告 ， 确认了此前市场上对华晨集团债券违约的传闻 ， 也直接引发华晨集团发行的其他债券价格雪崩式下跌 ， "18华汽03"在10月28日成交价最低至6.11元/张 ， 远低于三个月前90元/张左右的交易价格 。
华晨集团2020年债券半年报显示 ， 集团总负债1328.44亿元 ， 扣除商誉和无形资产后 ， 资产负债率为71.4% 。 公司合并有息债务为641.81亿元 ， 其中短期有息债务439.87亿元 ， 占比68.54% 。 同时 ， 华晨集团合并报表货币资金为513.76亿元 ， 其中受限部分为167.58亿元 ， 非受限部分为346.18亿元 。
华晨集团的实质性违约 ， 引发监管注意 。 11月2日 ， 上海证券交易所发布公告 ， 对华晨集团予以书面警示 。 公告显示 ， 华晨集团在债券续期内 ， 存在未及时披露信息的违规行为 。
11月4日 ， 华晨集团在上海证券交易所披露公告称 ， 公司发行规模为10亿元的非公开发行债券"17华汽05" ， 到期日为10月23日 。 因公司资金紧张 ， 未能按时兑付债券本息 。 经努力筹集资金 ， 公司将于11月5日支付上述债券2019年10月23日至2020年10月22日利息 。
雷达财经|患有宝马依赖症，华晨10亿债券违约背后：债务超1300亿
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华晨集团公告透出公司资金的紧张状况 ， 即便在监管和舆论压力之下 ， 还只能先支付利息 ， 债券本金还是无法兑付 。
有资深债券投资人士表示 ， 即使"17华汽05"的利息能够按时支付 ， 并不意味着华晨集团度过了债务危机 ， 目前依然没有看到明显的债务解决方案 。 华晨集团目前存续的多只债券将陆续到期或者付息 ， 需要的资金规模巨大 ， 市场留给华晨集团解决债务危机的时间不多了 。
据同花顺iFinD统计 ， 截至11月5日 ， 华晨集团还有13只存续债券尚未兑付 ， 债券余额合计162亿元 。 从到期时间看 ， 公司到期及回售压力集中在2021年、2022年 ， 债券到期及回售规模分别为65亿元、92亿元 ， 涉及债券分别为4只、8只 。
数家机构遭受牵连
华晨集团债务违约波及多家金融机构 。 有债券机构投资者称 ， 华晨集团曾对外表示下半年的债券兑付资金已经到位 。 但违约后 ， 华晨集团内部相关人士向个别投资者则表示 ， 10亿兑付资金需要企业自筹 。
而对于华晨集团半年报中的数百亿货币资金 ， 在业内人士看来 ， 数百亿元的货币资金或主要源于华晨宝马 ， 华晨集团对其并没有控股权 ， 因此不能偿还母公司债务 。 华晨集团将其纳入合并报表 ， 或是为增强信用评级 。
不过在债券违约后 ， 华晨集团信用评级迅速遭到下调 。 10月26日 ， 东方金诚将华晨集团的主体信用评级下调至BBB级 ， 原因是华晨集团债务规模大 ， 存在集中兑付压力 。
10月28日 ， 大公国际资信评估有限公司认为 ， 华晨集团经营风险持续上升 ， 流动性持续紧张 ， 债务偿还能力恶化 ， 因此将下调华晨集团的信用评级 ， 将华晨集团主体信用等级调整为BB ， 评级展望维持负面 。
大公国际表示 ， 按照2017年9月华晨集团与债权投资计划受托人太平资产管理有限公司签署的《太平一一华晨汽车制造产业升级债权投资计划投资合同》约定 ， 华晨集团应于2020年9月21日划拨季度应付利息1683.86万元；同日 ， 华晨集团未按时兑付《江苏信托-信保盛158号（华晨汽车）集合资金信托计划》利息 。


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