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基金|银河基金产品掌门人调配失策 明星基金经理救火不成反烧身

红周刊 采访人员 | 张桔
银河基金是三季度规模排名前五十位公募中少数几家“退步”的公司之一 ， 原因就在于旗下基金经理没有积累起足够的人气和口碑 ， 使得自己权益基金产品在今年发行大年中发行过少 ， 且也未出现爆款产品 。
公募基金三季报披露完毕 ， 新一期基金公司规模排行榜单新鲜出炉 。 在此榜单中 ， 《红周刊(博客,微博)》采访人员注意到,银河基金是规模排名前五十位公募中少数几家当季出现“退步”的公司之一 。 Wind资讯显示 ， 截至9月30日 ， 银河基金的全部资产合计约为1020.0131亿元 ， 这一数值较上一季度缩水约3.6亿元；同时 ， 尽管公司的总资产规模排名微升一位 ， 但在更受人关注的非货币资产排名中 ， 却从第40位降至第45位 。
明星基金经理业绩“今非昔比”
任职经验欠丰或成发展硬伤
银河基金在2019年时可谓是扬眉吐气 ， 很大原因拜“新秀”基金经理郑巍山所赐 。 这位从2019年5月才上任的基金经理 ， 因集中配置科技股且敢于重仓持有, 最终将其管理的第一只基金产品银河创新成长带入年终前十位 。
然而今年的情况与去年有明显不同 ， 一方面科技股因机构的扎堆抱团而估值明显高企；另一方面则是疫情及中美贸易紧张对板块中TMT等子行业的原材料供应产生明显负面影响 ， 科技股内部分化明显且走势震荡加剧 ， 这让单一重仓科技股的郑巍山付出惨重代价 。
截至11月5日收盘 ， 郑巍山执掌的银河创新成长今年以来的净值增长率仅为39.29% ， 这一数值在同类的988只基金中排在第657位 。 对于自己的业绩表现平平 ， 或许基金经理可以将责任归咎于产品规模过高 ， 但作为一只成立于2010年底的老基金 ， 产品在2019年年初时的规模还在2亿元左右徘徊 ， 只是2019年良好的业绩效应才开始导致资金疯狂涌入 ， 去年四季度末达到19.86亿元 。 今年以来 ， 产品规模进一步扩大 ， 由一季度末的突破50亿元到三季度末突破150亿元 。
其实若剔除规模的羁绊外 ， 基金经理的调仓思路和重仓股出现偏差或是另一个重要原因 。 以最新披露完毕的基金三季报来看 ， 郑巍山依然延续了几乎全仓科技股的思路 ， 仅在当季用京东方A和中科曙光(603019,股吧)替换了上一季的金山办公和恒生电子(600570,股吧) ， 十大重仓股中有7只配比都超过了7% 。 这一重仓策略是有商榷余地的 ， 在当季占比超过7%的标的中 ， 年内涨幅基本均未能实现翻番 。 此外 ， 大概率上是基金打新所得的中芯国际目前的涨幅也归零 ， 而十大重仓中涨幅最好的晶方科技(603005,股吧)占比也不到5% 。
目前来看 ， 产品的股票仓位依然保持着92.34%的超高比例 ， 但从表现来看 ， 不仅当季产品大幅跑输业绩比较基准 ， 且季报中产品的“本期已实现利润”、“本期利润”和“加权平均基金份额本期利润”三项财务指标均为负值 ， 这意味着后追进的投资者很可能已经被套其中 。
接受《红周刊》采访人员采访时,爱方财富总经理庄正指出 ， 这种集中聚集单一行业的产品实际风险较大 ， 其在投资人基金组合中的比例不应该超过30% 。 虽然基金经理也会调整策略 ， 但是他早已形成的思维定式比较难改 ， “基金投资人最好的办法就是分散投资 。 ”
银河和美生活调换掌门人未能转运
主动、被动基金经理联手效果欠佳
当然 ， 银河创新成长至少在去年曾经实现过年度辉煌 ， 而郑巍山去年10月所接手的另一只权益基金银河和美生活则有些让投资者困惑 。 前任基金经理女将袁曦某种程度上是因业绩不佳而下课 ， 而郑巍山接手后虽然将基金风格带入自己熟悉的科技轨道 ， 但依然未能实现良好的业绩回报 。
截至最新收盘 ， 银河和美生活今年的净值收益仅为9.25% ， 这一数值在同类的988只基金中排在第972位；如果拉长周期看年化收益率的话 ， 银河和美生活的最新年化收益也仅为17.38% ， 目前排在693只基金中的第673位 。 就当下的成绩来看 ， 显然是难以让投资者满意的 。 根据基金的产品契约 ， 该产品的投资目标是精选符合和美生活主题的质地优秀、成长性良好的上市公司来进行投资 ， 但郑巍山接手后明显重配科技股的思路 ， 似乎已经超脱了基金原本设定的投资范畴 。


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