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奥尼尔|分析｜拜登会扭转还是强化美元当前偏弱的走势？( 二 )


【奥尼尔|分析｜拜登会扭转还是强化美元当前偏弱的走势？】夏乐通过计算得出 ， 美国的经常账户逆差占GDP的比例达到50% ， 某种程度上已经是一种资不抵债的状态 ， 且程度还在不断加深 。 而这种资不抵债的情况不可能无限制地持续 。 从历史上看 ， 美国有几个调整的应对方法 。 其中一个办法就是让美元贬值 。 例如 ， 2003年至2007年期间 ， 美元就处于贬值通道 ， 而那一时间美国的经常账户逆差扩大程度也很深 ， 美元贬值在某种程度上起到了缓释的作用 。 在目前 ， 美国的净投资头寸还在不断扩大 ， 美元的汇率在未来还需进一步调整 。 因为这种情况在历史上出现过 ， 相比而言这一阶段的调整还是较为温和的 。 夏乐介绍 ， 另一种调整方式就是将经常账户逆差变成顺差 ， 而这很难做到 。 除非美国发明创造出很好的产品 ， 并且还在美国生产 。
因此 ， 长期来看美元长期都具有贬值的压力 ， 这是结构性因素造成的 。
人民币对美元升值符合基本面
近几个月来 ， 中国经济强劲复苏 ， 出口表现尤其亮眼 。
商务部最新数据显示 ， 中国出口连续第四个月同比增长 。 9月服务出口增速由负转正 。 9月当月我国服务出口1625亿元 ， 同比增长4.1% ， 单月增速由负转正 。
王丹表示 ， 无论美元指数或涨或跌 ， 人民币比对美元升值是比较符合基本面的行情 。
王丹表示 ， 人民币现在正处于一个长期升值的初始阶段 。 一个重要的原因是中国在世界贸易中的份额越来越大 ， 出口连续几个月超预期 。 从未来3个月到6个月中短期来看 ， 人民币并没有贬值的基础 ， 因为贸易盈余太大 。 从长期来看 ， 比较两种货币的相对价格还需看两个国家的相对生产力水平 ， 而中国的生产力水平基础较低 ， 增长提高得比美国要快 。 因此 ， 当前人民币对美元的长期与短期趋势能保持一致 ， 未来5年人民币实际币值升值有其基本面作为基础 。 即便人民银行在短期内出台平滑人民币波动的政策 ， 也不会影响其长期升值的趋势 。
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