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警示|华晨债券违约 监管警示函给债券违约人敲“警钟”

一份上交所的监管警示函 ， 再次引发各方对华晨汽车债券违约的关注 。
11月2日 ， 上海证券交易所发布公告 ， 对华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨汽车”)予以书面警示 。 公告显示 ， 近3年来 ， 华晨汽车在上交所发行了9只公司债券 ， 在这些债券存续期内 ， 华晨汽车存在四项未及时披露信息的违规行为 。
此前10月21日 ， 华晨汽车一只10亿元私募公司债到期违约 ， 在市场上引起一片哗然 ， 其发行的其他债券价格一路下跌 ， 面值百元的债券交易价甚至跌至个位数 。 11月5日是华晨汽车发行的另一只规模20亿元债券“18华汽03”的付息日 ， 该券能否如期付息 ， 备受瞩目 。
华晨汽车债券违约引关注
一家总资产近两千亿元的老牌国有企业 ， 因10亿元债券违约导致一系列连锁反应 ， 引发市场各方热议 。
10月24日 ， 上交所发布的《华晨汽车集团控股有限公司关于公司债券停牌的公告》称 ， 华晨汽车2017非公开发行公司债券(第二期)(债券简称“17华汽05”)兑付日为2020年10月23日 ， 根据《受托管理协议》以及相关业务规则的要求 ， 公司应于2020年10月21日16时前将本期债券本金10亿元、利息5300万元以及相应手续费转至中国证券登记结算有限责任公司上海分公司指定银行账户 ， 截至2020年10月22日17时 ， 公司尚未向中证登上海分公司转款 。
这一公告 ， 确认了此前市场上对华晨汽车债券违约的传闻 ， 也直接引发华晨汽车发行的其他债券价格雪崩式下跌 。
10月28日 ， 华晨汽车发行的债券“18华汽03”成交价再创新低 ， 当日成交价最低至6.11元/张 ， 进入个位数区间 ， 而在3个月前 ， 该券交易价格还在90元/张左右 。 华晨汽车旗下其他债券 ， 交易价格同样跌至10元左右的历史低点 。
华晨汽车相关债券违约前后 ， 其信用评级也被评级机构连续下调 。 9月29日 ， 东方金诚将华晨汽车主体信用等级及“19华集01”“20华集01”由AAA调至AA+ ， 评级展望为负面；10月16日 ， 东方金诚再次将这一评级调低至AA-；10月26日 ， 东方金诚将华晨汽车的主体信用评级下调至BBB级 。 10月28日 ， 大公国际将华晨主体的信用评级从A+降至BB级 ， “18华汽02”由A+降至BB 。
公开资料显示 ， 华晨汽车是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业 ， 是中国汽车产业的主力军 ， 总部坐落于辽宁省沈阳市 。 华晨汽车半年报披露 ， 截至2020年6月底 ， 华晨集团总资产达1933亿元 ， 总负债超过1300亿元 。
中证鹏元评级分析认为 ， 华晨汽车违约属于典型的产业类国企违约 ， 同类型的还有东北特钢、沈阳机床等违约事件 。 考虑到华晨汽车作为国内第一梯队的汽车集团企业以及在辽宁省国资体系的系统重要性 ， 债券持有人仍抱有很高“信仰” ， “17华汽05”的违约出乎市场意料 ， 但似乎又在情理之中 。
统计显示 ， 截至10月23日 ， 华晨汽车还有14只存续债券尚未兑付 ， 债券余额合计172亿元 。 从到期时间看 ， 公司到期及回售主要集中在2021年和2022年 。
【警示|华晨债券违约 监管警示函给债券违约人敲“警钟”】多项信息披露违规受警示
评级为AAA的老牌国企债券违约 ， 在震惊市场同时 ， 也引发众多投资者质疑 。
实际上 ， 从今年年中以来 ， 华晨汽车已经隐现资金紧张问题 ， 公司贷款逾期、信托违约、下属公司股权出售、相关银行成立债委会等 。 华晨汽车发行的多只债券价格 ， 在8月份就曾一度大跌 。
对于市场疑惑和债券价格表现 ， 华晨汽车曾在8月中旬发布澄清公告表示 ， 目前公司经营活动有序正常开展 ， 到目前为止 ， 所有到期债券本息均按时兑付 ， 未有任何违约情况发生 。 华晨汽车半年报显示 ， 货币资金项下有513.76亿元 。
然而 ， 从公司表示“所有到期债券本息均按时兑付”至今不过两个多月 ， 实质性债券违约即出现 ， 这一变化令市场颇感突然 。 有市场投资者对其财务报表、信息披露等是否有问题存疑 ， 公司半年报账面有超过500亿元资金为何还会违约 。


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