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金迪克|产品单一资产负债率高企 金迪克拟IPO如何消除隐患( 二 )


第三 ， 研发投入相对较低、偿债压力大 。 招股书显示 ， 金迪克报告期内的研发费用分别为1831万元、1207万元、2375万元和1387万元 ， 同期可比上市公司的研发费用均值约为1.56亿元 ， 其研发投入远落后于同行 。
同时 ， 金迪克还面临较大的偿债压力 。 招股书显示 ， 公司的资产负债率最高为127% ， 2020年实施债转股后 ， 其资产负债率降至81.99％ ， 同期可比上市公司的资产负债率均值只有22.6% 。
金迪克表示 ， 公司未实现销售收入前的研发资金主要来源于股东借款或银行借款 ， IPO资金若能到位 ， 资产负债率较高的情况将得到缓解 。 本次IPO的募资安排中 ， 4亿元用于创新疫苗研发项目和6亿元用于补充流动资金及偿还银行借款也是为了解决这个问题 。
"双寡头"有何风险
除了经营上的挑战外 ， 金迪克公司由余军和张良斌共同控制的问题 ， 也令市场关注 。
招股书显示 ， 余军通过直接、间接方式合计持有金迪克42.78%的股份 ， 张良斌也通过直接、间接方式合计持有金迪克42.78%的股份 ， 二人共同控制金迪克85.56%的股份 。
金迪克表示 ， 余军、张良斌自2015年6月起双方持股比例保持一致 ， 均为公司第一大直接股东 ， 在公司重大决策均保持一致 ， 对公司形成共同控制 。 至于共同控制的原因 ， 金迪克则称 ， 是基于双方20余年同事及合作伙伴关系和对公司发展战略的共同认知及共同利益高度一致 。
金迪克还表示 ， 余军、张良斌于2020年8月签署《关于江苏金迪克生物技术股份有限公司共同控制暨一致行动协议》 ， 该协议有效期为自双方签字之日起至江苏金迪克上市之日起36个月期限届满日止 ， 双方可于协议到期前一个月协商续订相关事宜 。
对于该公司共同控制的问题 ， 北京中银律所付明德律师认为 ， 从二人的持股比例来看 ， 该公司未来或将存在争夺控制权的风险 ， 一旦未来双方的一致行动关系发生变化 ， 可能会对公司稳定性造成影响 。
不仅如此 ， 在公司IPO之前 ， 金迪克创始团队成员竟然出现接连退出的行为 。
招股书显示 ， 金迪克于2008年12月由侯云德、付增武、赵静、王志武、周华和华健创投设立 ， 相关人员和机构的持股比例从25%到10%不等 。
公司目前的两位第一大股东余军、张良斌则在2017年1月1日各自出资1750万元分别获得金迪克35%的股权 。 付增武、王志武、周华和华健创投同时退出 ， 此后 ， 侯云德、赵静分别于2018年和2020年退出金迪克 。
随着赵静在今年5月24日将其持有的3.95%股权以6200万元的价格转让给泰州同人（员工持股平台） ， 公司创始团队成员在其IPO之前已全部离场 。
【金迪克|产品单一资产负债率高企 金迪克拟IPO如何消除隐患】以赵静的转让价格计算 ， 金迪克IPO之前的估值约为15.70亿元 。 另以本次IPO拟发行2200万股 ， 占发行后总股本25% ， 拟募资16亿元计算 ， 金迪克上市后的估值变为64亿元 。 那么究竟是什么原因让公司创始团队成员在分享资本盛宴之前相继退出？《投资者网》就相关问题致函金迪克 ， 但一直未收到该公司的任何回复 。


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