江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

基金|谁是公募真正的“消费之王”？明星基金经理萧楠、王宗合之外，这几位基金经理同样有硬实力( 二 )


对比来看 ， 在排行榜的末端 ， 除去成立时间不久的新基金外 ， 年内表现最差的基金就是融通新消费基金 。 Wind资讯数据显示 ， 该基金成立于2016年的5月27日 ， 截至今年三季度末 ， 该基金的最新规模仅为6.55亿元 ， 同时关山等三位基金经理合作管理该产品 。 从基金的逐季调仓情况看 ， 虽然作为消费主题基金 ， 但是基金经理似乎对于白酒股并不感冒 ， 以最近的四份季报十大重仓股为例 ， 我们仅在三季报中看到贵州茅台(600519,股吧)一只白酒股 。 而更为突出的问题是 ， 其重仓股的持股占比还较低 ， 以基金三季报的头号重仓股建设机械(600984,股吧)为例 ， 彼时基金经理持有该标的占基金净值比仅约为1.64% 。
消费主题公募长跑实力良莠不齐
业绩稳定性成为制胜关键因素
目前来看 ， 多只消费主题类公募在内地存续时间已有多个年头 ， 对于他们长跑能力的考核 ， 主要参照波动水平、回撤控制、风险调整后收益等几项主要指标 ， 特别是考虑到内地股市牛短熊长的特点 ， 某种程度上回撤的控制或许更能说服人心 。 此外 ， 从价值投资的角度来看 ， 由于消费股的长周期属性利于长期持股 ， 因此消费主题类基金的掌门人普遍换手率较低且一般不做大幅度的投资风格偏离 。
《红周刊》采访人员综合Wind资讯和各家基金公司网站的资料分析 ， 按照成立时间看 ， 成立于2010年之前的宝康消费品、长城消费增值、消费增长这三只消费主题类基金 ， 若单纯从规模、同类排名、年化收益等指标看 ， 他们似乎显得有些力不从心 ， 在长跑过程中显现出各自的暇疵 。 比如 ， 申万菱信消费增长年度间的业绩波动起伏比较大 ， 常常是上一年排名在同类前列 ， 第二年却会业绩倒数 ， 这也必然导致基金的规模起伏变动较大 ， 今年三季度末的最新规模约为4.01亿元 ， 产品有进一步滑落成为迷你基金的风险 。 此外 ， 该基金迄今历任的基金经理为9人 ， 平均每人的任职年限约为1.57年 。
对比来看 ， 华宝宝康消费品现任的基金经理胡戈游 ， 作为内地从业超过10年的常青树基金经理 ， 虽然年度的业绩排名不够突出 ， 但是其基本能够每年将基金稳定在同类产品的前二分之一行列 。 该基金最新年化收益率约为17.45% ， 在同类基金中高居第二位 。 对于该基金持仓 ， 《红周刊》采访人员发现其和主流的喝酒吃药还是有所区别：首先 ， 在大类配置上 ， 华宝宝康消费品的股票仓位历来比较稳定 。 2015年至今 ， 它的股票仓位均值大约70% ， 多年来仓位上下波动不到5% 。 在行业与个股配置上 ， 华宝宝康消费品比较看重成长弹性比较大的消费细分行业中的一二线龙头 。 进一步说 ， 它比较偏好消费升级下的可选消费、被动消费 ， 比如医药生物等 。
相对来说 ， 三季度末存续规模尚有17亿元的长城消费增值目前的处境最为尴尬 ， 其不仅从去年以来业绩排名持续落后 ， 而且体现长跑实力的年化收益最新数值仅为11.36% ， 这一水平在同类的79只基金中仅排在第68位 。 剖析该基金业绩逐渐沉沦的原因 ， 《红周刊》采访人员发现产品近几个季度以来风格逐渐漂移追逐强势股迹象明显, 比如今年三季报中的重仓股中就出现了坚朗五金(002791,股吧)、良信股份等年内翻两番甚至三番的股票 ， 但从迄今业绩平平表现来看 ， 或许基金经理并没有能够成功地在左侧布局 。
与长城消费增值形成鲜明反差的例子就是同样成立时间较早的工银瑞信消费服务 ， 从其成立以来的同类排名看 ， 除去去年仅4成的收益勉强位居同类中游外 ， 其余年份基金的排名均稳定在同类的前三分之一 。 通过深入研究 ， 采访人员发现该基金的稳定似乎并非来自于其对消费龙头的顽强死守 ， 基金经理对消费板块中的诸多子板块较为成功地践行了峰谷轮动、估值切换 ， 这一点在基金仓位变化得到明显体现 。 食品饮料和医药生物是基金经理长期坚守的两大行业 ， 但是在子板块估值出现高估或者低估时 ， 基金经理不会选择风格漂移用能力圈外的其他行业来填充 ， 而是通过对基金整体的股票仓位加减来调整：这表现在历年来基金仓位既有接近95%上限的时刻 ， 同时也有接近60%下限的日子 。


推荐阅读


上一篇：金融|【评新而论·大国经彩】一图看懂丨金融运行亮点多 防风险再加码

下一篇：空军|今天是你的生日，人民空军！