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销量|5.19亿和56亿，长安财报能读出什么？( 二 )


由于前期受自身转型的停滞期和长安福特“利润奶牛”威风不再的影响 ， 长安汽车的盈利能力造到质疑 。 但是 ， 经过几年的内功修炼 ， 今年从第三季度来看 ， 长安完全是扭转了局面 。 而且 ， 今年的疫情加速了行业洗牌 ， 特别是跟其他的车企做个比较 ， 就能看出 ， 长安、吉利、长城的三甲地位越发巩固 ， 马太效应愈发明显 。
从全球市场来看 ， 中国市场的恢复速度都是最快的 。 根据中汽协的统计数据 ， 1~9月 ， 汽车产销分别完成1695.7万辆和1711.6万辆 ， 同比分别下降6.7%和6.9% ， 降幅较1~8月分别继续收窄2.9和2.8个百分点 。 截至9月 ， 汽车产销已连续6个月呈现增长 ， 其中销量已连续五个月增速保持在10%以上 。 长安在这波回暖潮中 ， 表现非常不错 。
北京车展上 ， 长安汽车董事长朱华荣在接受采访人员采访时 ， 也重申了公司对“第三次创业 创新创业计划”的坚持 ， 长安汽车加速向智能出行科技公司转型的决心不变 ， 向世界一流汽车企业迈进 。
【销量|5.19亿和56亿，长安财报能读出什么？】
销量|5.19亿和56亿，长安财报能读出什么？
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8月份 ， 朱华荣在重庆企业家座谈会上还表示 ， 到2025年 ， 长安汽车要实现收入超3000亿元 ， 销量超300万辆 。 其中重庆地区占60%以上 。 此外 ， 长安汽车(000625)在最新发布的《投资者关系活动记录表》中透露 ， 到2025年将打造5000人规模智能化开发团队 ， 软件开发人员占比提升至60% 。
长安在转型过程中 ， 慢慢找到了自己的节奏 。 此外 ， 长安标致雪铁龙汽车有限公司股权变更完成 ， 也表明长安不再对自己“能力圈”之外的事情倾注过多精力 ， 加上淘汰落后产能的工作也进行得很顺利 ， 可以说“断舍离”的结果相当不错 。
需要注意的
需要注意的是 ， 根据华创证券给出的细分数据分析 ， 长安汽车剔除销售费用后的毛利率升至自2017年一季度以来次高水平 ， 为10.5%（同比+0.8PP、环比+3.9PP） ， 仅次于2019年四季度的12.8% ， 这意味着自主板块盈利的核心能力得到夯实 。
不过 ， 美中不足的是第三季度的边际毛利率未超过2019年下半年的水平 ， 华创证券测算为13.0% ， 因为折旧摊销的摊薄贡献了2019年三季度以来的毛利率增长 ， 但“高定价、控成本”的贡献未有所体现 ， 华创证券估计与降本节奏偏慢、非乘用车业务拖累有关 。

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此外 ， 从财报中也能看出 ， 长安汽车的管理费用同环比上升 ， 达到了12亿元、同比增加3亿元、环比增加4亿元 ， 这主要因为机构变动、预提工资费用 ， 以及非经常性发生费用 。
不过 ， 面临马上到来的第四季度 ， 汽车热销的预期很强烈 ， 随着长安汽车UNI系列第二款车型UNI-K即将上市 ， 也有利于提升长安乘用车的高端化即品牌向上 。 所以 ， 相信今年的长安年报数据会比2019年好很多 。 中金汽车研究后就认为 ， 长安汽车采购降本举措持续推进 ， 对盈利提升的贡献有望继续体现在第四季度 。
值得注意的是 ， 根据415家机构的预测 ， 今年长安汽车的年报净利润预测在7.13~142.86亿元之间 ， 均值为44亿元 ， 总体非常看好 。 而且未来三年 ， 机构也给出了很不错的业绩预测 。 这说明 ， 长安汽车经过转型的调整后 ， 未来的潜力可期 。
文/王小西
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