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创业板|孩子王冲刺创业板上市，是传统卖场还是数据驱动？

在城市的主要商业中心 ， 为人父母者都要到母婴品牌卖场购买奶粉等各种母婴用品 。 孩子王儿童用品股份有限公司（下称“孩子王”）披露了招股书 ， 即将冲刺创业板上市 。
在招股书当中 ， 孩子王强调自身互联网属性 ， 反复强调“数据驱动” ， 不过从业务本质上来看 ， 孩子王其实更接近于零售卖场的营运方式 ， 募集资金投资项目当中 ， 不足25亿元的预算 ， 有超过15亿元是投入到新门店建设 。
另一方面 ， 孩子王的营业收入当中 ， 有超过一半来自于奶粉 ， 而且比例还在不断大幅增加中 ， 但2020年上半年遭遇了毛利率的下滑 。 另一方面来看 ， 新生婴儿数量不断减少 ， 人口红利逐步消失 ， 对孩子王的影响到底有多大 ， 也是一个未知数 。
【创业板|孩子王冲刺创业板上市，是传统卖场还是数据驱动？】“数据驱动”还是“门店驱动”？
蚂蚁集团到底是科技公司还是金融企业？小米集团（01810.HK）到底是互联网公司还是硬件公司？这些问题都在这些企业上市前后引发市场人士激烈争论 。 孩子王高度依赖于实体店的经营模式 ， 但在招股书当中不断强调互联网属性 。
招股书称 ， 孩子王“主要从事母婴童商品零售及增值服务 ， 是一家数据驱动的 ， 基于顾客关系经营的创新型新家庭全渠道服务提供商” 。 自设立以来 ， 公司立足于为准妈妈及0-14岁婴童提供一站式购物及全方位成长服务 ， 通过“科技力量+人性化服务” ， 深度挖掘客户需求 ， 通过大量场景互动 ， 建立高粘度客户基础 ， 开创了以会员关系为核心资产的单客经营模式 。
截至2020年6月末 ， 公司在全国19个省（市）、121个城市拥有363家大型数字化实体门店 ， 服务了超过3700万个会员家庭 。 在线上平台布局方面 ， 公司构建了包括移动端APP、微信公众号、小程序、微商城等在内的C端产品矩阵 ， 向目标用户群体提供多样化的母婴童商品及服务 。 孩子王APP已拥有超过1800万用户 ， 月活跃用户数超150万人 。 孩子王APP已成为集购物、育儿、早教、互动、游乐等母婴生态服务为一体的一站式服务APP 。
孩子王微信小程序是在微信生态下和微信会员进行互动、转化的重要载体 。 2018年4月 ， “孩子王母婴童商品和服务精选”小程序正式推出 ， 覆盖线上商城、线下门店、附近服务三大主要业务 。 截至2020年6月末 ， 孩子王小程序累计用户约为2200万户 ， 单日使用人数最高可达40万人 。
对此华南某基金经理向第一财经采访人员表示 ， 一般来说互联网、大数据属性越强的公司 ， 能够在资本市场获得越高的估值 ， 所以现在不少传统行业的企业都往互联网方向靠 ， 也是希望获得更高的股价以及有更好的融资能力 ， 这是正常的做法 ， 而这种传统零售卖场到底互联网属性有多少 ， 值得投资者深入考究 。
对孩子王来说 ， 近25亿元的拟募集资金当中 ， 有超过15亿元是用来投向实体店的建设 。
在“募集资金投资项目”当中 ， 其中最大的项目是“全渠道零售终端建设项目” ， 本项目计划未来3年在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省（市）建设300家数字化直营门店 ， 从而进一步完善公司的零售终端网络布局 。 同时 ， 公司将对C端数字化平台进行全面升级改造 ， 推进门店数字化功能和线上销售平台的迭代 ， 加强全渠道融合 ， 提升公司的市场占有率和品牌知名度 ， 满足消费者不断升级的购物需求 。 本项目计划总投资额为15.32亿元 。
公司称 ， 消费者更加看重母婴商品的消费质量和消费体验 ， 对品牌的忠诚度较高 ， 对价格的敏感度较低 ， 使得母婴市场份额逐渐向大型优质企业聚拢 。

创业板|孩子王冲刺创业板上市，是传统卖场还是数据驱动？
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收入超过一半来自奶粉
虽然说是母婴综合卖场 ， 但孩子王超过一半的收入来自于奶粉 ， 而且比例还在不断上升 。


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