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涨势|【行业一线】粮价涨势未改，种植业板块为再次起飞聚集动力！( 二 )


过去几年 ， 我国政府相继出台了不少支持农业发展的政策 ， 不断完善粮食宏观调控体系 ， 推动粮食产业的转型升级和提质增效 。 年底将至 ， 各项农业利好政策将集中出台 ， 在疫情带来的粮食市场供需紧张关系背景下 ， 即将出台的“十四五”种业发展规划值得我们留意 。
供给端和粮价下种植板块中期盈利能力
供需决定粮食价格 ， 虽然我国粮食供应有保障 ， 但是相较往年并不太乐观 。 在这种背景下 ， 主要粮食价格上涨动力仍在 。
玉米方面 ， 根据Wind数据 ， 当前我国玉米库存约为1.91亿吨 ， 2017年-2019年期末库存分别为2.23亿吨、2.1亿吨及2.08亿吨 。 播种面积方面 ， 我国玉米播种面积过去几年以来逐年下滑 ， 2018年下滑至4213万公顷 ， 预测2019年播种面积降至4147.9万公顷 。

涨势|【行业一线】粮价涨势未改，种植业板块为再次起飞聚集动力！
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另一方面 ， 在生猪养殖高盈利刺激下 ， 国内下游生猪产能正在快速恢复 。 因此 ， 玉米播种面积和临储库存双双见底 ， 下游需求增加的情况下 ， 玉米供需矛盾将持续扩大 ， 玉米价格未来上行动力将会继续强劲 。
水稻、小麦可作为玉米的替代品 ， 广泛用于饲料和深加工领域 ， 玉米价格的上涨将带动水稻、小麦替代需求旺盛 ， 进而推动水稻和小麦价格的上涨 。
大米是我国餐桌上不可少的粮食 ， 过去几年以来稻谷总供给量稳步提升 ， 2019年达到了3.76亿吨 ， 国内总消费量也由2016年的1.97亿吨增至2019年的约2.03亿吨 。 过去十年来 ， 稻谷的产量整体保持平稳 ， 每年产量略高于2亿吨 。
稻谷库存在过去十年来一直稳步上升 ， 2019年达到了1.44亿吨 ， 年末库销比也进一步提升至72% 。
由此看来 ， 稻谷市场供需宽松的局面目前依然持续 ， 因此稻米价格缺乏持续大幅上涨的基础 。
我国的小麦种植面积过去几年来一直稳定在3.7亿亩左右 ， 导致产量增长有限 。 2019年 ， 小麦产量为1.31亿吨 ， 总供给量达到了2.14亿吨 ， 均高于国内当年1.11亿吨的消费量 。

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此外 ， 小麦期初库存亦不断提升 ， 2019年期初库存达到了7700万吨 。 整体来看 ， 小麦供需市场整体平稳 。 但是 ， 小麦对玉米的替代性较强 ， 随着未来生猪等养殖的饲用消费规模会提升 ， 小麦或会出现产需缺口 ， 从而带动小麦价格的上涨 。
综上所述 ， 在今年四季度以及明年 ， 玉米和小麦在供需关系影响下上涨动力较强 ， 其中玉米涨价或许会更强劲 。 水稻作为我国主食 ， 供应保障一直不存在问题 ， 因此稻谷价格大涨和大跌的概率并不大 。
因此 ， 得益于粮食价格的整体上涨预期强烈 ， 种植业板块在中短期可继续维持三季度业绩良好增长的态势 。 政策上 ， 十四五规划建议中提出 ， 提高农业质量效益和竞争力 。 因此有机构指出 ， “十四五”期间我国农业有望迎来经营模式、基础设施、生产技术、服务体系的全面升级 。
作者：覃汉计
【涨势|【行业一线】粮价涨势未改，种植业板块为再次起飞聚集动力！】编辑：彭尚京


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