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市场情绪|锐叔论市连续调整后有望迎来反抽！( 二 )


板块和热点方面 ， 昨天盘面上 ， 建材、白酒、煤炭、钢铁等涨幅居前 ， 半导体芯片、新能源汽车、军工等跌幅居前 。 而在市场风格方面 ， 科技股大跌 ， 顺周期板块则整体逆势上涨 。
最近两天 ， 盘面上最为显著的特征就是 ， 主板强 ， 创业板弱 。 昨天上证指数仅跌了0.4%创业板指则跌了1.45%；今天就更明显了 ， 上证指数仅跌0.53% ， 创业板指却大跌3,31% 。 我们都知道 ， 创业板里主要是科技等成长股 ， 而上证指数更多代表的是传统行业 。 这两天板块方面 ， 也确实是半导体、消费电子等科技成长股跌得比较多 。 但另一方面 ， 我们却看到煤炭、昨天重点提示的建材、建筑、钢铁等板块指数在昨天创了近期新高 。 无独有偶 ， 不光是A股 ， 美股同样如此 ， 甚至更明显 。 类比A股创业板的纳斯达克指数前两天也跌的比较多 ， 而类比A股上证指数的道琼斯指数却很稳 。 同时 ， 前两天美股中的一些科技龙头 ， 如亚马逊、微软、Facebook等更是出现大跌走势 。
之所以出现上述状况 ， 其背后的逻辑应该是这样的：当在流动性十分充裕背景下 ， 市场中涨得好的往往是高成长、高估值的品种 。 而流动性不再那么充裕后 ， 这类品种的驱动力就大为减小 ， 甚至还会出现杀估值的情况 。 而经济复苏背景下 ， 即进入经济上升周期后 ， 传统行业往往跟随经济周期而出现更明显的景气度回升 ， 即意味着企业利润的增长 。 这个时候 ， 成长股并不是说业绩就会下降 ， 只是说之前相对于传统行业的比较优势就大大降低了 。 我们看到 ， 上半年疫情期间 ， 医药、科技并未受到太大影响 ， 不少公司业绩保持高增长态势 ， 三季报增增速也没下降多少 。 但上半年很多传统行业是负增长 ， 三季报已经明显改善 ， 比如汽车 。 而且随着未来经济复苏延续 ， 还会继续得到改善 。 这个时候 ， 成长股在业绩增长方面的比较优势就降低了 ， 但其估值却大大高于传统行业 ， 自然此消彼长 。 而且这两天成长股的跌 ， 恰恰是在辉瑞宣布其新冠疫苗有效性超过90%后 ， 实际上就是疫苗的积极进展有助于强化顺周期修复预期和配置逻辑 。
当然 ， 成长股当中 ， 有些品种在未来一个阶段也不是没机会 ， 一些业绩或景气度环比大幅加速增长的的领域还是可以继续关注 ， 比如这两天调整较多的系能源汽车板块 。 锐叔前期对新能源汽车是强烈看好 ， 还曾说过“是最看好的方向 ， 甚至没有之一”这样的话 。 但是在上周 ， 锐叔开始对新能源汽车的周期走势开始担忧 ， 主要是短期涨得太猛了 ， 而且随着新能源汽车产业发展规划发布 ， 以及美国大选结果即将落地（拜登上台将大力推动清洁能源） ， 意味着短期驱动因素已兑现 ， 存在前期介入且浮盈很大的资金趁机获利回吐的可能 。 不过 ， 从中长期角度来看 ， 新能源汽车仍是可持续看好的方向 。 昨天 ， 中国汽车工业协会发布的数据显示 ， 10月中国乘用车销量211万辆 ， 同比增长9.3％；10月汽车销量同比增长12.5% ， 则已是连续六个月增速保持在10%以上 。 其中最亮眼的还是新能源汽车 ， 10月新能源乘用车销售达到14.8万辆 ， 同比增速达113.3% ， 实现本年度第4次刷新当月历史记录！在新能源汽车板块连续大幅调整后 ， 又可以开始考虑逐步低吸了 。 不过需要注意的是 ， 最好还是不要选择当中前期涨幅过大的品种 ， 而是多留意一下新能源汽车产业链中 ， 表现尚不是非常充分的细分方向 。 比如 ， 之前锐叔曾提示过的大众ID4产业链 。
操作策略：
周三大盘延续调整态势 ， 技术上仍可视为正常的整理 ， 短线上指数下探确认突破3345的有效性后 ， 有望再次向上 。 不过 ， 临近年底 ， 机构操作也相对趋于保守 ， 资金面也不是较为充裕的时段 ， 对上升空间也不宜过分乐观 。 中期来看 ， 流动性最充裕时期已过 ， 明年货币政策有望逐步回归常态化 ， 市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段 ， 大盘仍可能保持区间震荡格局 。 操作上 ， 继续对后市保持谨慎乐观策略 ， 建议持股待涨为主 ， 轻仓者可适当逢低加仓 ， 但总体仓位不宜过高 ， 中等偏上仓位即可 ， 重仓者可等待大盘再度上攻后适当降低一些仓位 。 中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业、新能源汽车产业链等方向 。


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