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债券|“网红”债券异常跳水，跌至地板价！是否打破“国企信仰”？( 二 )


但10月以来 ， 多个国企、城投债券违约 ， 这些新增违约主体单体规模较为庞大 ， 违约率和违约规模快速上升 。

地方国企等债券违约对区域融资颇有影响 。 根据开源证券统计 ， 自2014年至2020年10月末 ， 全国有175家发行主体合计触发信用违约600余起 ， 累计违约金额达5600亿元 。 按地域分 ， 北京、广东、山东、江苏及辽宁的违约案例较多；按企业性质分 ， 民企的违约概率更大；按行业分 ， 商贸、机械设备、化工的违约主体数量相对较多 。
其表示 ， 一旦违约事件推高了地区利差 ， 地区利差再回到原点需要用很长的时间 。 辽宁近期出现了包括华晨在内的陆续违约 ， 在此之前 ， 辽宁产业债利差已经出现了偏大的反应 ， 但这些违约对各自的行业利差反而影响不大 。
光大证券首席固定收益分析师张旭表示 ， 相较于其余融资方式 ， 债券融资更便捷、发行成本更低、对抵质押品的要求更少 。 债券融资的上述特质来源于其过往较低的违约率以及有序的违约 。
事实上 ， 在主管部门的呵护下 ， 信用债市场一直有序运行 。 但最近一段时间 ， 个别AAA级主体的违约破坏了之前的有序性 ， 其结果是提高了债券市场整体的融资成本和难度 ， 降低了金融机构支持实体经济的质效 。

对于突然违约 ， 监管亦有所动作 。 对于10亿元规模的“20永煤SCP003”实质性违约后 ， 11月12日 ， 银行间市场交易商协会公告称 ， 近日 ， 协会关注到永城煤电控股集团有限公司继2020年10月20日发行“20永煤MTN006”后迅速发生实质性违约；协会将对发行人及相关中介机构在业务开展过程中是否有效揭示风险并充分披露、是否严格履行相关职责启动自律调查 。
交易商协会公告表示 ， 在调查过程中 ， 若发现相关机构违反自律规则的 ， 交易商协会将予以严格自律处分；如相关机构存在涉嫌欺诈发行、虚假信息披露等违法行为的 ， 交易商协会将移交相关部门进一步处理 。
张旭表示 ， 有序的违约有助于市场成长 ， 无序的违约会令十余年积累的信用毁之一炬 。 只有违约的有序性得到维护 ， 才有利于强化市场纪律 ， 让中国债券市场更为健康地发展 。
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