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芯片|13日机构强推买入 6股极度低估( 四 )


通过公募REITs产品 ， 公司的数据中心优质重资产有望实现价值重估 ， 将有效提升公司的资产增值收益 ， 优化资本结构和现金流状况；基于形成的基础设施公募REITs平台 ， 公司可能在未来将其他优质数据中心资产向公募REITs平台持续注入 ， 实现轻重资产的分离与平衡 ， 提高上市公司资本运营能力 。
预计公司2020-2022年净利润分别为9.24亿元、11.22亿元、13.89亿元 ， 不考虑定增 ， 对应EPS分别为0.60元、0.73元、0.90元 ， 对应PE为33.0倍、27.2倍、21.9倍 ， 对应EV/EBITDA分别为22.3倍、19.2倍、16.3倍 ， 维持“强烈推荐-A”评级 。
【芯片|13日机构强推买入 6股极度低估】风险提示：IDC机房交付和销售进度低于预期；与AWS合作不顺利；增发尚待审批；REITs进展低于预期
先导智能
来自CATL的32亿订单落地 ， 巩固业绩增长基础
公司发布公告 ， 近期(9月21日起)中标了主要客户宁德时代（300750）新能源科技股份有限公司及其控股子公司的价值约32.28亿元人民币(不含税)的锂电设备 。
支撑评级的要点
32亿订单落地 ， 进一步巩固业绩增长基础 。 公司本次中标宁德时代32.28亿元锂电设备 ， 相当2019年全年收入的69% 。 公司今年以来订单情况持续向好 ， 一季度新接订单同比增长57.83% ， 在手订单(含税)54.42亿元 ， 上半年新接订单同比增长83% ， 新增订单大量增加 ， 三季度合同负债也同比增加近90% 。 本次新增中标32亿订单 ， 进一步为公司今年以及未来几年业绩快速增长奠定基础 。
深度绑定CATL ， 公司将持续受益其扩产进程 。 动力电池行业集中度提高 ， 头部企业扩产意愿强烈 。 根据我们对CATL产能的梳理 ， 预计2022年底扩产至230GWh ， 较2019年底增加超170GWh 。 9月 ， 公司公告25亿元定增预案 ， CATL全额认购成为公司战略投资者 ， 公司来自CATL订单的确定性和持续性进一步增强 ， 未来将持续受益其扩产进程 。
电动化浪潮下 ， 全球锂电设备龙头将迎来新一轮成长期 。 在欧洲碳排放新规、中国新版双积分制度等政策驱动下 ， 新一轮电动化浪潮开启 。 根据Marklines ， 预计2025年全球新能源汽车渗透率18% ， 中国渗透率25% 。 公司是全球锂电设备龙头 ， 中段卷绕机、后段充放电设备等核心设备技术领先、市场占有率高；自主研发前段核心设备涂布机 ， 具备提供锂电设备整线的能力 ， 且整线自制率可达95% 。 公司深度配套CATL、比亚迪（002594）、国轩高科（002074）、Northvlot等国内外动力电池客户 ， 进入特斯拉供应链 ， 与LG等客户密切合作 ， 电动化浪潮下有望迎来新一轮快速成长 。
盈利预测和估值
我们维持对公司的盈利预测不变 ， 预计公司2020-2022年净利润分别为7.6/10.7/14.0亿元 ， 并结合公司整线设备行业龙头地位、深度绑定宁德时代带来的订单确定性和动力电池行业趋势等 ， 维持买入评级 。
评级面临的主要风险
核心客户项目建设不达预期；疫情对全球新能源汽车产业链的影响 。


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