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公司|港交所迎中概股回流市场生态大变迁( 二 )


在第十一届瑞信中国投资论坛上 ， 瑞信中国香港研究兼中国股票策略主管黄翔也对时代周报采访人员表示 ， 在美国监管采取较为严苛态度的背景下 ， 中概股回归香港和A股二次上市已成为一个大趋势 ， 而回港二次上市在法规等各方面更加顺畅 ， 阿里巴巴完成香港二次上市后 ， 可以明显看到 ， 其他中概股也在跟着走回港二次上市这条路 ， 未来还会有更多中概股回流 。
持续改革迎中概股
为了吸引更多新经济公司IPO和中概股回港二次上市 ， 港交所也在持续推进改革 。
继2018年港交所力排众议 ， 允许采用个人股东持有特殊股票全架构的公司在香港上市之后 ， 港交所也拟将这一制度扩大至“企业版” ， 即拥有特殊投票权的股东范围从个人扩大至企业或法团实体 。
2月 ， 港交所向市场重新推出“企业版”同股不同权咨询方案 。 港交所在咨询文件中提及 ， 适用企业版同股不同权架构的公司 ， 除了科技企业外 ， 还包括利用科技打造出创新生态圈的金融服务巨头 。
据港交所统计 ， 2010―2019年11月间 ， 采用不同投票权架构在美国上市的内地发行人中 ， 42%为有法团身份的不同投票权受益人 。 港交所还表示 ， 截至2019年11月 ， 中国前50大非上市独角兽公司中 ， 有42家大股东都是发展成熟的上市公司 ， 这42家公司的合计估值高达5400亿美元 ， 相当于港股当前市值的12% ， 是否接纳“企业版”同股不同权将影响到这些公司未来的上市地点选择 。
不过 ， “企业板”同股不同权也备受争议 。 从港交所10月30日发布的咨询结果来看 ， 咨询文件共接获65份回应意见 ， 其中69%同意 ， 31%反对 。 基于此 ， 最终咨询结果只保留了部分方案 。 新豁免安排下 ， 采用企业版同股不同权的合资格发行人 ， 可在港申请第二上市 ， 但未允作第一上市要求 。
这也意味着 ， 未来中概股回港二次上市将更加便捷 。
另一方面 ， 今年5月 ， 恒生指数公司进行重大调整 ， 宣布同股不同权及第二上市公司正式被纳入恒生指数、国企指数选股范畴 。 8月14日 ， 恒生指数公司公布最新一期指数检讨结果 ， 阿里巴巴、小米集团和药明生物获纳入恒生指数 。 这是同股不同权及第二上市公司首次被纳入恒生和国企指数的选股范畴 。
对于港交所和港股市场而言 ， 中概股的回归无疑是一场大机遇 。
广发证券在港股2020年中期策略中预判 ， “市场生态大变迁”将成为港股长期的投资主题 。 随着恒指选股新规改革、中概股加速回归潮的到来 ， 港股市场将迎来“源头活水”“新老交替”的产业结构 ， 为中长期估值抬升打下坚实基础 。
实际上 ， 随着改革的不断推进 ， 港股生态已然发生变化 。 港交所数据显示 ， 截至2020年6月底 ， 自上市新规实施以来 ， 84家新经济公司（包括医疗健康及生物科技公司）已在香港上市 ， 共募集3023亿港元 。 从结构上来看 ， 新经济公司首发募资额占比从2016年的15.2%上升至50％；且香港成为全球第二大生物科技融资中心 。
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