江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

资产负债率|华利股份IPO：前五大客户占比超八成 资产负债率达80.54%

招股书显示 ， 华利股份来自前五大客户的营收占比超过八成 ， 显示出较高的客户集中度 。 另外 ， 其存货及应收账款占比较高 ， 流动比率、速动比率偏低 ， 2018年资产负债率达到80.54%

资产负债率|华利股份IPO：前五大客户占比超八成 资产负债率达80.54%
文章图片
《投资时报》研究员 辛夷
运动鞋由于其轻便、舒适的特性 ， 越来越受到人们的追捧 ， 相信每个人的鞋柜中都有不少品牌款式的运动鞋 ， 但是你是否有想过 ， 它们或许是同一家厂商制造出来的？
近日 ， 专业从事运动鞋履开发设计、生产与销售的中山华利实业集团股份有限公司(下称华利股份) ， 正式向深圳证券交易所递交招股说明书 ， 申请登陆创业板 。
本次IPO ， 该公司拟公开发行人民币普通股（A股）不超过1.17亿股 ， 拟募集金额38.38亿元 ， 将全部用于“越南鞋履生产基地扩产建设项目”“缅甸世川鞋履生产基地建设项目”“中山腾星年产3500万双编织鞋面扩产项目”“华利股份鞋履开发设计中心及总部大楼建设项目”“华利股份运营信息系统升级建设项目”及补充流动资金 。
《投资时报》研究员查阅华利股份招股书注意到 ， 在2017—2019年及2020年上半年（下称报告期） ， 华利股份的经营业绩表现良好 ， 但客户集中度过高 ， 前五大客户营收占比超八成；另外 ， 该公司的存货及应收账款占比较高 ， 且几乎100%为流动负债 。 同时 ， 该公司资产负债率偏高 ， 2018年资产负债率达到80.54% 。 而营业收入主要来自美国和欧洲的收入结构或将受疫情的较大影响 。
来自前五大客户收入占比超八成
华利股份的前身是中山华利企业有限公司（下称华利有限） ， 成立于2004年9月2日 。 2019年12月25日 ， 华利有限完成了工商变更登记 ， 整体变更为股份有限公司 。
自创立以来 ， 华利股份一直从事鞋履的开发设计、生产与销售 ， 其主营业务未发生变化 。 截至目前 ， 华利股份在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共开设了21家制鞋工厂 ， 2019年鞋履产量超过1.8亿双 ， 是全球为数不多的产量超过1亿双的运动鞋专业制造商之一 。
招股书数据显示 ， 报告期内 ， 华利股份各年度分别实现营业收入100.09亿元、123.88亿元、151.66亿元、69.31亿元 ， 2018年及2019年 ， 同比增长分别为23.77%、22.42%；实现净利润分别为11.10亿元、15.32亿元、18.21亿元、7.75亿元 ， 2018年及2019年 ， 同比增长分别为38.10%、18.83% 。
另外 ， 报告期内 ， 华利股份经营活动产生的现金流量净额分别为12.35亿元、17.32亿元、22.88亿元和16.15亿元 。
可以看到 ， 华利股份在报告期内 ， 获得了不俗的业绩表现 。
但是 ， 查阅招股书 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 报告期内 ， 该公司前五大客户销售收入占当期营业收入的比例分别为83.01%、84.57%、86.14%、89.47% ， 占比均在80%以上 ， 客户集中度偏高 。 同时 ， 报告期内 ， 该公司应收账款前五名客户占应收账款余额的比例分别为72.63%、75.04%、80.31%和84.16% ， 亦占比较高 。
招股书中 ， 华利股份解释称 ， 公司前五名客户保持稳定 ， 均为全球知名运动鞋品牌运营商如Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia ， 且不同客户产品构成、毛利率的差异均存在其合理性 。
不过 ， 有分析人人士认为 ， 在消费多样化、快销产品丛生的大环境下 ， 鞋类产品迭代速度加快 ， 主要客户若产生不利变化对华利股份营收将产生巨大的影响 。 此外 ， 如果该公司产品无法有效满足上述客户的需求 ， 也可能面临被替代的情况 。
另外《投资时报》研究员注意到 ， 报告期内 ， 虽然该公司持续合作客户的营业收入占比超过90% ， 但是新增和退出客户营业收入占比不足2% 。 客户集中度偏高的情况下 ， 并没有看到华利股份扩展新客户的强烈意愿 ， 或者试图降低其客户集中度 。


推荐阅读


上一篇：财经|【相克相生财经】为什么要做投资理财

下一篇：威兰达|将广州车展发布广汽丰田威兰达PHEV最新消息