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股价|市值暴跌500亿 泡泡玛特的烦恼 不止是涨价

上市五月以来，泡泡玛特正经历着过山车般的股价波动 。
作为盲盒第一股，泡泡玛特在二级市场创造出属于自己的神话，挂牌首日开盘一度暴涨超100%，市值迅速超过千亿港元 。但三个月后，市值却近乎腰折，股价从最高点2月17日的107.6港元/股最低跌至46.65港元/股 。目前，泡泡玛特一直在60港元/股位置上下震荡 。
5月11日收盘，泡泡玛特报59.6港元/股，从上市后107.6港元的高点到现在，股价跌幅也达到45%，目前市值为806亿港元，约合人民币670亿元，距高点缩水564亿元 。
近日，泡泡玛特又因旗下Skull Panda、一禅小和尚等产品价格从59元涨至69元，引发争议 。公司回应称，由于供应链原材料价格上涨，人工成本增加，因此采取提价策略以应对成本抬升 。此外，潮流玩具在设计上更加精细，工艺更加复杂也导致了成本的增加 。
作为一个低成本、高毛利的行业，这个回应并不能说服外界 。涨价背后，泡泡玛特正面临着业绩放缓、股价缩水和竞争加剧等一系列烦恼 。
【股价|市值暴跌500亿 泡泡玛特的烦恼 不止是涨价】一方面，泡泡玛特的火爆，让曾经纯设计师手工制作、价格高昂、没有成熟产业链、缺少购买渠道的潮玩，开始真正走进大众，潮玩企业或者以名创优品跨界盲盒为代表，都纷纷“杀”入盲盒市场 。
另一方面，盲盒的本质只是一种营销方式，各行各业利用这个概念开启营销策划，开启一场万物皆盲盒热潮 。但也有部分商家滥用盲盒概念倾销过期产品，售卖活体宠物等，滋生出诸多盲盒乱象，也让盲盒的概念逐步祛魅、退温 。
业绩放缓，爆款IP销量下滑
涨价背后，泡泡玛特业绩正在放缓 。根据2020年年报，公司全年营收25.13亿元，同比增长49.3%；调整后净利润5.9亿元，同比增长25.9% 。但是，增速放缓，2018年、2019年泡泡玛特的营收增长率分别为225.5%、227.2%，2020年则是49.3%，仅为过去发展速度的五分之一 。
股价|市值暴跌500亿 泡泡玛特的烦恼 不止是涨价
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来源：猎云网
此次，泡泡玛特选择了非爆款IP进行尝试 。未来以MOLLY为代表的核心IP还会否涨价，也引起消费者的担忧 。
据悉，单价65元的一款盲盒，总生产成本是23元，占比约为35% 。在这23元的生产成本中，支付给艺术家或IP提供商的授权费约5元，商品采购成本18元 。
东莞市博宏潮玩公司相关负责人告诉猎云网，90%以上的潮玩生产工厂都集中在东莞，今年以来，原材料、人工等成本确实都在上升，作为盲盒玩具的主要原材料，聚氯乙烯（PVC）成本上升了35% 。盲盒的火热，也让厂商订单大增，“过去一年，订单增加了30%，工厂目前可以排的过来 。”
据央视财经报道，被广泛应用于建筑材料、工业制品的PVC，今年价格一度达到了近十年的历史高位 。PVC价格从1月份的7900元/吨左右，涨到了3月份的9200元/吨左右 。进入4月份，价格虽然有一定的回落，但目前仍处于高位 。
IP和渠道是潮玩行业的核心壁垒 。从爆款IP来看，泡泡玛特销量最大的两个IP——Molly和PUCKY盲盒均出现了销量下滑的现象 。
Molly2019年的销售额为4.56亿元，占总收入的27.1%；2020年其销售额降至3.57亿元，下降9910万元，占比跌至14.2%；
PUCKY2019年的销售额为3.15亿元，占总收入的18.7%；2020年其销售额降至3亿元，下降1530万元，占比也跌至11.9% 。
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来源：财报截图
渠道方面，根据泡泡玛特财报，线下门店方面，泡泡玛特2020年内新开76家零售店，至年底共有187家零售店，2020年期末零售店较去年同期增长64.0%；机器人商店方面，2020年内公司新开526家门店，至年底共有1351家机器人商店，2020年期末机器人商店较去年同期增长63.7% 。
也就意味着，去年泡泡玛特平均每个月开6~7家零售店，每天新增1~2家机器人商店 。
疯狂开店背后，公司销售费激增，由2019年的3.64亿元增至6.3亿，同比增长73%，管理费用亦同比增加96.5%至2.8亿元 。泡泡玛特管理层表示，2021年开店数量可能还会更多一些，主要还是围绕着一线城市、新一线城市和二线城市 。
经典IP先有内容再有形象，但以Molly为代表的泡泡玛特头部IP，缺乏内容基因，需要通过线下门店进行持续曝光 。这也是为什么即便线上的贡献率不错，泡泡玛特依然在线下不断扩张 。


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