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上市|5亿用户 4000万日订单 要上市的滴滴依然不赚钱( 二 )


以 2020 年为例，中国出行业务的全年 GTV（平台总交易额）1890 亿人民币中，其中网约车服务交易额为 1486 亿，消费者补贴 163 亿元，算出平台营收为 1336 亿元 。刨去司机收入 1105 亿、对司机的 69 亿元补贴，以及平台的成本费用，最终的经调整 EBITA（息税折旧摊销前利润）为 40 亿元 。2020 全年中国网约车业务的调整后 EBITA 为 3.1% 。
举个不太恰当的对比案例，滴滴在 2018 年的研发费用就达到 44 亿元，两年后的网约车业务利润尚不到此量级 。可见网约车平台的生意并不是那么好做 。
如果和同样是平台型企业的美团来对比，滴滴网约车业务和美团外卖是比较类似的——强调规模，抽佣是盈利的主要方式，切入的是巨大市场，同样也需要深耕运营 。根据美团 2020 全年财报，美团外卖业务贡献了 8.82 亿元的经营利润，经营利润率为 4.1%，和滴滴网约车业务相差并不大 。
但美团的一部分优势在于，到店与酒旅业务是这家公司的「现金牛」，该业务在 2021 年第一季度的经营利润率达到了 42%，在一定程度上，到店与酒旅业务给了美团投资人比较强的信心，财报上也不会显得太难看 。
整体上来看，美团的业务比较清晰：外卖业务是平台型企业的基本盘，正在持续深耕；到店、酒旅业务提供了利润支撑；单车、社区团购等新业务是不断投入，换取新增用户等更加长期的事 。而纵观滴滴的几项业务，似乎没有一项可以在短期内实现高利润 。
和人们想象中不同的是，滴滴并不是一家非常赚钱的公司，甚至未来一段时间内，因为对单车、自动驾驶等各项新业务的投入，都可能会持续亏损 。从招股书中可以看到，公司在 2018 年、2019 年和 2020 年的净亏损分别为 150 亿元人民币、97 亿元人民币和 106 亿元人民币 。
换句话说，即将冲击纽交所的滴滴，也许在短期内无法用极具实力的数据给投资人信心，但是在部分业务上，潜力空间也是投资人无法拒绝的 。
上市|5亿用户 4000万日订单 要上市的滴滴依然不赚钱
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出行市场的潜力巨大 | 美国证券交易委员会
根据滴滴在招股书中的测算，2020 年全球出行市场规模为 6.7 万亿美元（约合人民币 42.8 万亿元），但共享出行和电动汽车在全球的渗透率分别为 2% 和 1% 。滴滴出行总裁柳青也曾经公开表示，对比电子商务在中国 26% 的渗透率，中国的出行市场还有很大的潜力可以挖掘 。
国际业务也好，自动驾驶也好，用持续投入甚至亏损来换取长期价值，是任何一家企业都需要思考的事情 。


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