江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

比亚迪|花旗预测：比亚迪2023年超越特斯拉( 二 )


比亚迪这么猛，为什么涨不动？
虽然比亚迪未来的成长性不逊色于特斯拉，但最近几年比亚迪在二级市场的表现远差于特斯拉，还不如宁德时代 。
在2021年市值短暂越过9000亿元的门槛后，曾有部分机构喊出“比亚迪明天就上万亿”的口号 。但截至发稿前，比亚迪的市值重新跌落7000亿，离万亿市值的门槛又远了 。
“从市盈率的角度来看，比亚迪的估值已经很高了，花旗银行用的估值法是市销率，参考的是营收而非净利润”，前述人士表示，由于比亚迪包含手机组装、燃油车等估值不高的业务，且资本市场对股票的估值更多参考市盈率，所以比亚迪的股价在部分机构看来已经过高 。
首先是赚钱能力上的差距 。在2021年，比亚迪一度陷入增收不增利的局面 。2021年前三季度，比亚迪营收1451.9亿元，净利润仅为24.4亿元 。作为对比，特斯拉2021年Q3GAAP营业利润为20亿美元，一个季度的净利润约为比亚迪三个季度净利润的6倍 。
“比亚迪整车毛利率与特斯拉的差距大概是5%，但是净利率差距非常大，主要是因为比亚迪的自持供应链业务没有开始外供，这些业务给比亚迪造成了很大的成本压力”，一位动力电池企业内部人士曾对虎嗅表示 。
其次是智能化方面的差距 。此前，部分华尔街的分析机构甚至表示，特斯拉60%的估值来自于软件收入、保险、充电服务等领域 。而其中部分看多特斯拉的分析师甚至把特斯拉的软件收入估值拉到超过4000亿美元 。
【比亚迪|花旗预测：比亚迪2023年超越特斯拉】而这多出的4000亿美元，在比亚迪这几乎是空白，目前比亚迪并未推出类似收费的自动驾驶服务 。
“特斯拉的估值逻辑早就不是单纯的车企，但比亚迪的估值逻辑也不应该是车企”，爱德卡森认为，如果将时间线拉长到10-20年，特斯拉的想象空间在软件，而比亚迪的想象空间在动力电池、半导体等硬件领域 。
中信证券也在日前表示，“我们认为公司后续更大的投资价值是作为中性的新能源汽车一站式解决方案提供商，包括锂电池(刀片电池技术等)、半导体(IGBT)、三合一电机/电控技术等” 。
在这样的前提下，特斯拉和比亚迪将走向两个完全不同的终点 。
“从公司的业务布局来看，花旗银行的估值倍率是有道理的，但是特斯拉与比亚迪的区别就是，特斯拉已经开始把预期变为现实，但比亚迪除了整车业务有进展外，供应链业务并没有特别大的进展”，前述人士表示 。
乐观的人会把这些业务看成“特斯拉”+“宁德时代”+“富士康”+“英飞凌”，这几乎是比亚迪的天花板，但也意味着比亚迪要在和这些行业龙头的竞争中获胜 。
除了新能源整车有可能在销量上超越特斯拉外及估值不高的手机代工业务媲美富士康外，比亚迪的其他细分业务还有很长的路要走 。

比亚迪|花旗预测：比亚迪2023年超越特斯拉
文章图片


推荐阅读


上一篇：广汽埃安|续航全球最高 加速2.9秒国产无敌手！广汽埃安LX Plus一图看懂

下一篇：三星|三星发布Freestyle便携式投影仪 网友吐槽：神似探照灯