江苏龙网

  1. 主页 > 生活百科 > >

华夏蔡向阳管理的基金 华夏基金蔡向阳即将发售基金( 三 )


在此基础上我发现，要是用一个特别固定的估值水平去选股的话，可能优秀的股票很难选到，所以我们估值标准也相对放松的一些，但这种相对放松也不是完全不看估值，就是在长期增长确定性和估值之间进行一定的匹配 。
主持人：互联网模式下的行业，重点需要关注哪些细分领域或方向上的投资机会？
蔡向阳：对ToC端改革方面的公司关注比较多，因为ToC端公司能快速成长为一个比较大的公司，比如我们发现ToC端现在成长为大公司的时间越来越短，像美团用了11年，字节大概用了9年时间，拼多多才用6年时间就涨到上万亿 。所以在此基础上如果能抓到ToC端有快速成长公司的话，会对收益率的增长帮助是非常大的 。
另外，互联网在不同行业的革命是不一样的，其实在渠道类的革命是非常快的，但是工业上工业品的革命发生的比较慢，像消费品中已经有了淘宝、拼多多、美团，但是在工业品上，整个互联网平台目前并没有成型，我们所知道的只有一家公司在做，但是份额也非常低，可能市占率不到1% 。所以在工业品上是否能出现这种平台，另外在其他行业的子行业应用上是否公司用互联网的方法实现了整个行业的快速扩张，这个我们也关注 。
其实互联网是这样一种方法，核心是怎么快速用数据化实现份额的增长，去革命原有行业，并不是单纯看谁是互联网公司，也许可能是一家制造业公司，如果用互联网方法颠覆整个制造业的话，我们也会非常关注的 。比如我们最近在看一家安克创新，是一个类制造业企业，但是用互联网方法进行销售拓展的，这种公司我们也非常关注 。
整个互联网领域革命发生在各个方面，而且发现这种革命的广度、深度在不同行业都不一样，所以我们需要在不同行业中用不同的方法进行论证 。
主持人：蔡总刚才提到了互联网是一种方法，也是用大数据的方法来植入到业务模式各个环节中去，利用大数据的闭环来实现整个业务模式的优化 。最近有一些新闻提到，互联网公司大数据算法是否降低了我们的幸福感 。您对此怎么看？
蔡向阳：我觉得大数据如果被互联网商家应用的话，确实存在杀熟现象，因为对不同人给不同差别的定价，会使得不同的人看到的价格是不一样的，所以这就需要整个对互联网的监管和实际管理上采取一定的措施，怎么样能使它更好地服务于民，并且怎样使得经济更加有效运转，这是一个非常值得讨论的问题 。
主持人：针对互联网龙头垄断的监管最近也在逐步展开，有一些互联网巨头受到反垄断政策影响，您怎么看待目前对于互联网龙头布局呢？尤其是白酒这类传统壁垒型企业没有遇到过这种情况的 。
蔡向阳：我觉得这种监管核心目的并不是把他们打死或把他们限制在某些领域，核心是否利用这些杀熟数据获取了超额的利润 。在此基础上，如果获得这部分利润是国家不允许的，但如果用这个去改善民生、提高效率的话，长期来看，国家是非常鼓励的，但是在短期内，由于整个互联网垄断政策正在进行过程中，我觉得并没有找到统一的方法去论证某些公司是否存在这种情况，所以大家在这种情绪下跌幅是相对比较大的 。
白酒过往也发生过这种情况，比如白酒在消费调整上出现过几次，所以在那几年情况下，发现短期内白酒整体行业的表现是相对一般的，原因是整个国家进行了一定的加税 。实际拉长来看，每次情况都是一个非常好的买点，原因是它的行业长期逻辑并没有变 。
所以，投资互联网的核心是看长期数据化趋势变了吗？第二是这个公司管理层是否不行了 。如果这两个趋势没有发生变化的话，剩下的趋势，包括国家的监管，以及其他方面的影响，只是导致它的业务更加规范，长期会变得更好，中间过程只是一个比较小的波折 。
主持人：港股目前结构变化非常明显，以前总觉得港股是等于金融+地产，但现在港股整个经济结构都发生了非常大的跃升 。在这种背景下，您是怎么看待港股接下来的投资机会呢？
蔡向阳：我觉得港股跟A股相比，其实我的方法是自下而上，补充了我之前投资A股单纯只能选择医药、家电等一些高壁垒行业的缺陷，有很多是互联网企业，比如我们之前投的美团、腾讯，还有一些其他的类互联网企业，大部分是在港股上的 。它是一个自下而上的，对我来说是补充，补充了我在A股无法投的互联网行业 。
如果只看估值的话，因为同时有A股和港股上市的公司，基本上估值差都在1倍以上，所以港股相对之前是一个比较变化的市场，比如外资的资金流入、A股的资金流入都是边际的变化量，所以没有持续的资金流入，会导致这个市场整体估值偏低 。但是从未来来看，整体估值水平会相对好转的 。在我们的投资方法论上，并不是因为低估去看，仍然是从自下而上选择更好的公司，选择这些更好的公司进行持有、进行投资 。


推荐阅读


上一篇：周冬雨|周冬雨的一身打扮上热搜，不少网友看后直呼：“哇塞，第一眼都没认出来”！

下一篇：经营模式对企业盈利的影响 企业经营模式的重要性