原创<br> 俄铝：“疯狂的钯金”背后的受益者( 五 ) 原标题：俄铝

这其中来自联营公司NorilskNickel的贡献居功至伟。 2018年，其分占NorilskNickel溢利同比大幅增长67.6% ，至8.85亿美元，这相当于俄铝全年股东应占盈利的52.1% 。

NorilskNickel是何方神圣？

NorilskNickel是建基于俄罗斯的全球最大高品位镍生产商，也是全球最大的钯生产商。

根据其按国际会计准则编制的2018年业绩报告， NorilskNickel的总收入同比增长28% ，至116.7亿美元， EBITDA利润率由2017年的44% ，提高9个百分点，至53% 。股东应占纯利大幅增长44.9% ，至30.85亿美元。

主要金属产品价格大幅上涨是推动NorilskNickel业绩飙升的主要原因。 2018年，该公司主要的收入来源钯，销量同比增长21% ，平均售价同比提高19% ，因此贡献的收入增长51% ，至36.74亿美元，占总收入的31.5% 。

第二大收入来源镍，期内的平均售价提高了26% ，销量大致持平，因此收入同比增25% ，至30.13亿美元，占总收入的25.8% 。

第三大收入来源铜，平均售价温和上涨6% ，销量同比增18% ，分部收入增长23% ，至29.77亿美元，占总收入的25.5% 。

贵金属钯的大幅提价应该是推动其利润率的主要原因，在成本随销量温和上升的基础上，利润较高的贵金属价格上涨得越高，对其整体利润率的提高越有利。

那么，未来的金属价格怎么走？

根据该公司的指引，由于锂电池需求激增， 2018年电池产业对镍的需求同比增长40% ，预计未来5-7年内，电动汽车产业需求仍将是镍的主要增长驱动力。但随着中国和印尼的出口攀升， 2019年国际镍的供需缺口或将缩小，这意味着镍的价格或维持稳定。

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