国君宏观：猪周期提前反转会制约中国货币政策吗？原标题：国君

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原标题：国君宏观：猪周期提前反转会制约中国货币政策吗？

导读

猪瘟带来的前期加速出栏对后续供给的透支效应将逐渐显现，但中性假定20%的猪价涨幅下，通胀不会制约货币政策。

摘要

近期，猪价波动引发市场对通胀快速上行的担忧，我们认为：

第一、猪肉价格近期受到非洲猪瘟扰动，前期加速出栏对后续供给的挤出效应或已显现，猪周期或已提前反转。

第二、测算得到，假设猪肉价格上涨10%、20%和30% ，则19年通胀将分别为2%、2.3%和2.6% ，总体温和可控，不会成为货币政策的制约。

第三、当前，全球经济同步放缓已开启、投资的领先指标指向其二季度下行压力增大， PPI在二三季度或再次跌入负区间。因此，国内货币政策仍要侧重疏通信贷传导机制，预计央行将降准，必要时可能会降息。财政政策方面，将聚焦减税降费、加快地方债务处理等。

风险提示：猪肉价格反转速度超预期。

正文

近期，猪肉价格波动引发市场对通胀是否会快速上行的担忧。如下，我们对猪周期目前的位置和未来趋势进行探讨和测算，总体上，我们认为，猪周期对通胀的影响可控，不会成为货币政策的制约。

国君宏观：猪周期提前反转会制约中国货币政策吗？