大国心动：我们需要牛市，牛市需要怎样的我们？( 三 ) ·关注秦朔朋

对大国心动的最准确描述，还是去年12月中央经济工作会议所提的那段话——资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。

将资本市场的作用明确为“牵一发而动全身” ，这种提法史无前例。它意味着以银行为主的间接融资体系，无法更好地满足新时代的新要求，资本市场必须挺身而出，发挥作用。

我在之前写的一篇文章中指出，无论是始于PC互联网的BATJ ，新浪、微博、网易、搜狐、携程、新东方，还是移动互联网时代的小米、美团、拼多多、爱奇艺、腾讯音乐、阅文、蔚来，这些深刻影响中国人的互联网生活的公司，没有一个在A股上市。这些创新公司从出生起就被风险资本滋养，大部分还是国际风险资本，最后统统走向国际资本市场上市。这种情况持续了差不多20年，从未改变，难以想象，这就像假如美国的脸书、亚马逊、奈飞、谷歌（FANG）都不在美国上市一样。

如果没有一个更具包容性、风险识别与风险消化能力的强大的资本市场，就不可能很好地为创新经济配置资源，中国的经济转型、结构性重组调整也很难实现。从2008年到2016年，中国每年的杠杆率上升12个百分点以上，这种无休止的债权扩张式增长，不可能有出路。 2018年的中美贸易摩擦，也让国人意识到“缺芯少魂”之痛，意识到在科技创新领域，像过去那样依靠财政资金、专向补贴、银行资金，定点扶持某些企业的做法，于事无补。只有用市场化的力量支持市场化的创新主体，才是更好的路径。

更不用说资本市场对并购重组、做大做强，对加大国有资本划拨社会保障基金力度，对推动国企改革和混合经济发展，都有着不可替代的作用。中国今天比以前任何时候都需要规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。