机构做空、食品过期，周黑鸭陷入“黑化”迷局( 四 ) 原标题：机构

更早以前，摩根士丹利也发表报告，将周黑鸭的评级由“与大市同步”下调至“减持” 。这家投行巨头认为，周黑鸭销售倒退令人惊讶，周黑鸭新品贡献低，客户购买的产品变化不大，提升客户体验的效用成疑。

与周黑鸭的停滞甚至倒退相比，其竞争对手却在快速发展，比如绝味食品的市场占有率约为9% ，位列第一位，周黑鸭市占率约5% 。而2019年春节前，绝味食品门店数量在9800家左右，周黑鸭截至2018年中报，门店数量1196家，数量相差悬殊。

从行业整体来看，近3年毛利润皆在走低，且周黑鸭产品原材料占其主营业务成本比重较大，其中鸭脖、鸭掌、鸭锁骨、鸭肠、鸭翅等约占原材料采购总额比例居高不下。实际上周黑鸭与绝味鸭脖都在寻找新的利润点上下足功夫，眼下都是通过获客增加利润。而后者在门店数量上占优绝对优势，对周黑鸭构成了很大的竞争压力。

而就在经营出现问题之时，周黑鸭创始人周富裕、唐建芳夫妻在资产处置上的一些举动也引来外界诸多猜测。

2018年12月，周黑鸭公告称，唐建芳完成以零代价分别将ZHYHoldingsII及健源的全部已发行股本转让予ZHYXHoldings（由受托人（以其作为富裕家族信托受托人的身份）持有）。周富裕家族信托由唐建芳作为委托人以其本身及其家族成员为受益人设立。转让后，受托人（以其作为富裕家族信托受托人的身份）将间接持有合共12.23亿股股份，占公司已发行股本总额约51.34% 。此举被国内媒体质疑“富豪转移资产” 。

“不富裕”的人生造就周黑鸭

目前，周黑鸭创始人周富裕夫妇持股66.84% ，身价高达98亿港元。而回溯周黑鸭的创业之路却也满是艰辛。