兴证证券：悲观情绪修复后，二季度该买什么( 八 ) 名家策略·00

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oCPI、PPI回升有利名义GDP企稳，但短期尚不拖累货币政策转向。我们在3月22日报告《猪价暴涨后，通胀怎么看？》中判断，受非洲猪瘟疫情的催化，本轮猪价已进入新一轮上涨周期，猪价高点可能在2020年，价格水平超过上一轮周期。春节后猪肉价格快速上涨，生猪价格相对春节前上涨已有50% 。虽然近期是猪肉淡季可能限制环比涨幅，但与去年同期相比同比涨幅巨大，推升CPI明显回升。在中性假设下，我们预期二季度CPI可能达到2.7-2.8% 。同时，从制造业PMI价格指数以及工业高频价格数据来看， 3月PPI环比可能小幅回升。

在猪价和基数效应的作用下，二季度CPI、PPI或都有回升的空间，这将有利于名义GDP的回暖。由于中性假设下CPI同比尚未破3 ，且2019年年初以来美联储的转鸽派也为国内货币政策打开了空间，猪价带来的扰动暂时还难以影响货币政策方向。