【招商策略】基于财报的行业景气度评估 ——A股2018年报及2019一( 四 ) 原标题：【招

?仅仅对于行业做出景气评分测算，不代表推荐建议。

总体评分最高的行业依次为计算机、国防军工、电气设备、机械设备、通信、非银金融等行业。

2、景气向上的三大领域

根据本文第一部分对于不同行业的打分情况， TMT（计算机、通信）、制造业（国防军工、电气设备、机械设备）、医药生物等行业的景气度相对较高。我们建议关注以下：

?中游制造业盈利低点已现，工程机械、电气设备、军工、建筑等行业盈利均转开始转暖。中游制造业在经过持续的产能出清后，工业企业产能利用率也逐渐企稳，进入2019年业绩回归至正增长。各个板块的盈利均出现不同程度反弹，工程机械、轨交设备、电气设备、军工（航空装备、地面兵装）、基础建设等领域景气度向上趋势较为确定。

?必选消费品相比可选消费品具有更强的业绩保障性。地产后周期对于可选消费品板块的影响尚未消除，必选消费品的抗周期属性相对较强，可关注具有盈利韧性的大众消费品，包括食品饮料（白酒、乳制品、肉制品）、医药（生物制品、医疗器械/服务、医药商业）、禽畜养殖、超市等板块。

?TMT行业资产减值风险集中释放以后，通信和计算机行业盈利均好转，行业内业绩加剧分化的同时龙头公司强者恒强。三大运营商资本开支将在2019年回升，目前正处于4G后周期到5G周期切换的时点，无线侧为运营商投资重点，可关注主设备上、光模块等景气向上的领域。计算机行业较为依赖于创新研发，前期研发费用占营收比高的龙头公司业绩释放潜力大，医疗IT、云计算、设备类景气度相对较强。