【招商策略】基于财报的行业景气度评估 ——A股2018年报及2019一( 三 ) 原标题：【招

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1、基于基本面指标的景气量化评分

全部A股上市公司的2018年报和2019年一季报已经披露完毕，整体业绩在2018年报中跌至负增长，一季度出现小幅反弹。整体A股盈利情况出现变化的同时，不同行业的业绩增长也出现了明显的分化，比如得益于供给侧改革的资源品行业已经不能像往常那样带来巨额利润增量，而中游制造、信息技术类企业已经培育出新的增长点。

本文以2018年报和2019年一季报的财务指标为依据，考察行业营业收入（创收能力）、净利润（盈利能力）、ROE（盈利质量）、预收账款（收入先行指标）、中观景气（行业趋势）、估值水平、公募基金持仓等七个指标的情况，得到各个行业总体得分水平，由此筛选出景气度向上的行业。以下对于财务指标量化评分标准做出说明：

?基本面指标是根据2019年一季报财务情况得到：如净利润评分步骤为，首先计算得到2019Q1净利润增速与2018Q4净利润增速的差值，然后根据一级行业净利润增速差值计算离散程度得到各个行业的方差，最终根据行业方差分布给与“-2、-1、0、1、2”五档评分。

?估值水平、基金仓位评分：首先计算根据各个行业指标与上期相比的变化程度，再根据变化程度的分布情况给与“-2、-1、0、1、2”五档评分。

?中观指标评分则是根据行业景气观察周报对于各个行业的的跟踪进行评判得到。

?总体得分为以上七个指标得分简单加总得到。