5月地方债与城投债发行梳理( 四 ) 原标题：5月

4.5月新增专项债以棚改和土储为主

从项目分类看， 5月发行的新增专项债仍以棚改专项债和土储专项债为主，两者合计占比74.26% ，较上月小幅下降，土储专项债发行金额虽高，但无法成为拉动基建的主力，加之专项债资金并不能作为项目资本金，其余专项债对基建投资的拉动作用较为有限。

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5.四川省多只地方债上浮超40bp

2019年1月29日，地方债一级市场票面利率由上浮至少40bp调整为25-40bp ，此后地方债发行价格并未超过“国债均值+40bp” ，但是4月，内蒙古、黑龙江、吉林、陕西、辽宁、湖南及海南先后发行多只债券中标利率上浮均超五日同期国债收益率均值40bp 。从5月情况来看，有13只债券中标利率上浮超过40bp ，相较上月数量有所上升，但是主要集中在5月初的四川债，中后期地方债市场发行利差小幅回落。

从各省份平均上浮的金额来看，广西省均值上浮利率最高，为45bp 。本月地方债标位要求大多为最低、最高标位差为60bp ，投标区间为相同期限前五个工作日国债收益率算术平均值与该平均值上浮20%-30%之间，相较于1月地方债，标位极差要求由30bp扩大至60bp ，最高上浮程度也由20%放松至30% ，将有益于地方债市场定价进一步市场化。