香飘飘（603711.SH）：果汁茶可以拯救世界吗？( 三 ) 作者|亮丞数

分季度看：香飘飘在这一轮旺季中表现不错， 2018年Q4和2019年Q1的收入端同比增速分别为20.85%和28.26% ，并且成本控制良好，毛利率、净利率都在提升。

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资产负债表干净：资产端，货币资金和理财产品占比接近总资产的一半，应收账+预付款很少，存货控制也较好。负债端，几乎没有有息负债，应付+预收款超6.4亿，对上下游有一定议价能力。

分红：2018年分红率33.31% ，按现价算，股息率0.8% 。由于2018年是香飘飘的第一个完整财报年，因此，管理层对股东的友好程度，还需要时间检验。

主营拆分——冲泡类真的卖不动了吗？

大致了解香飘飘的经营情况后，我们再对主营业务做个拆分，看看冲泡类奶茶是否真的卖不动了？

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