波司登离加拿大鹅有多远：羽绒服一年提价30% 波司登离|波司|波

波司登离加拿大鹅有多远：羽绒服一年提价30% ，七成门店位处三线城市企业从未像今天这样被关注，也从未像今天这样成为社会的中流砥柱。而当下，商业模式从未如此错综复杂，也从未如此孕育生机。新业务、新经济、新模式令人眼花缭乱，但万变不离其宗。一家优秀的企业，必然是价值充盈的。她不仅要有一定的规模当量和盈利能力，还必须有着积极的价值观，能够改善人的生产生活环境，能够促进社会文明进步，能够扎根过去和现在，指向我们共同憧憬的未来。记录、探寻、发现，我们的每一次表扬和批评，都为抵达那个最具价值的核心。为此，财务分析，对国内大型企业做一次全面的审视，亦将以独特的媒体视角，挖掘企业的核心价值。【价值评析】寒冬来袭，波司登与加拿大鹅之争重回公众视野， 43岁的波司登再次站到台前。 2015-2018年，波司登营收从57.87亿元上升至103.83亿元，归母净利润由2.81亿元增加至9.81亿元，三年复合增长率分别达到21.51%、51.7% 。相比加拿大鹅不尽人意的业绩，波司登2018年至今年上半年均保持稳定增势。 2019/20上半财年，波司登收入同比增加28.8%至44.36亿；归母净利润3.43亿，同比增加36.4% 。波司登的复苏主要缘于战略归位，一是聚焦羽绒服主航道，二是重塑品牌形象。盲目多元化被视为波司登发展失速的关键原因，因而2018年一年时间里，波司登多元化服装业务减少86.3% ，其占集团总收入比重降至1.5% 。此后，波司登开始着力于羽绒服品牌、设计和渠道全方位升级优化。目前，波司登销售仍以线下渠道为主。截至2019年9月30日，波司登羽绒服业务终端门店数量为5161家。加拿大鹅则主要通过线上电商渠道销售，全球实体零售店仅有21家。值得一提的是， “波司登，畅销全球72国”的广告语耳熟能详，财报却显示波司登零售门店均在国内。而加拿大鹅在加拿大本地的销售收入仅占不到4成。从赚钱能力来看，波司登毛利率比加拿大鹅少将近10个百分点。加拿大鹅高毛利率的主要原因在于相对低的成本，尤其是租金成本，以及其1000美元左右的超高定价。 2018年，波司登羽绒服平均提价20%-30% ，波司登主品牌价格带由1000元以下提升至1300-1500元，未来仍有相当可观的提价空间。提价是波司登未来发展的有效手段，其最终仍落在波司登品牌持续升级、创新设计、科技赋能、提升品质上，如何洗去品牌“土味” ，提升品牌价值让品牌焕新是波司登当务之急。社会责任方面，自2007年上市以来，波司登累计支付股利82.41亿元，股利支付率总体维持在50%以上。 2016年以来，波司登已推行三期股权激励计划。

综合各项指标，波司登整体价值评分为3颗星。

近日，波司登发布公告称，公司董事会正式决议行使股份购回授权于公开市场对公司股份进行回购。本次回购股份数目将不超过2019年8月26日已发行股份总数10% 。消息公布后， 12月23日，波司登股价一路走高，收涨于3.16港元，涨幅达8.22% ，总市值约342.82亿港元。 2018年严冬，当一只鹅席卷国内之时，被视为时尚绝缘体、“中老年品牌”的波司登重新进入公众视野。 2018年正是波司登的转型年。这一年，波司登放弃多元化布局，多元业务规模收缩幅度达86.32% ，重新聚焦羽绒服主品牌，价格全面上探至千元级别。 2019年，波司登更上一步，比肩加拿大鹅，推出价格达11800元的羽绒服单品“登峰系列” ，摸高国产羽绒服价值上限。 43岁的波司登正试图以全新的姿态出现在公众面前。盲目多元化致发展失速，羽绒服主业降幅超30% 波司登的复苏主要缘于战略归位，一是聚焦羽绒服主航道，二是重塑品牌形象。 2012年曾是波司登自2007年上市以来的顶峰。这一年，波司登羽绒服销量增长9.6% ，公司一年营收93.25亿，获利12.72亿。彼时，波司登羽绒服国内市占率稳定在35%-40%间，为国内羽绒服第一品牌，正向国际化、四季化、多品牌之路全面发起攻势。

然而，国际快时尚品牌冲击、连年暖冬等利空因素接踵而至，加之老牌鞋服企业的通病—早期跑马圈地式扩张致门店泛滥、库存积压，波司登迎来三年下坡路， 2015年至最低谷，营收下滑至57.87亿，净利润仅为3.38亿，为三年前的1/4 。盲目多元化被视为波司登发展失速的关键原因。波司登主要业务由羽绒服、贴牌加工管理和非羽绒服服装三块构成。羽绒服系列旗下涵盖波司登、雪中飞、冰洁等品牌，非羽绒服系列由仅有男装，延伸至女装、童装、居家等全覆盖。 2009/10财年（2009年4月1日至2010年3月31日）波司登羽绒服业务收入占比约81.7% ， 2011/12财年已降至73.1%；非羽绒服业务收入规模则由4.02亿扩大至13.47亿，比重相应由7%提升至16.1% ，两年间非羽绒收入增速分别达到46.5%、128.6% 。