齐家网陷“死股”魔咒，“跌跌不休”中机会渺茫( 二 ) 齐家网陷|齐家|齐

“齐家网”百度媒体指数

使用百度指数工具查询，自2018年1月1日至今，齐家网上市前的媒体指数迎来了最高峰，可见抢先“第一”的头衔，为齐家网带来了巨大的曝光效应。然而，齐家网并没能够在后续，将上市所带来的“效应”进行有效的转化，从过往财报中来看，齐家网线上平台收入的增长，得益于庞大的营销开支的支撑，这也成为股民对齐家网充满不信任感的“罪魁祸首” 。在这短暂的时间窗口里，齐家网并未能够抓住机会证明自己， 2020年是齐家网上市的第三年，根据市场的规律，意味着它能够“后来者”居上的可能性将愈发变小。

重营销轻战略， “投机”危机爆发

齐家网自2007年成立，一开始做团购，而后逐渐转型为O2O互联网家装平台。一路走来，齐家网给业界的感觉是一直摇摆不定，似乎永远在追着“热点” ，也似乎永远没追到热点。在成立初期，齐家网曾实施“去中间化”战略。当年的齐家网定位为家居建材电商公司， 2010年由派代网举办的电子商务年会上，齐家网曾被评价为“最赚钱的电子商务公司” 。齐家网于2014年开始做自营家装业务，同时介入家装行业后方的供应链建设。根据邓华金后来接受媒体采访时透露，家居建材电商是被催熟的行业，一旦上市，企业成长到一定的规模就不会再增长，这会非常让人痛苦。这个回答，是2014年开始转型的一个原因。但上市前的2015年至2017年的3年中，齐家网发展方向也几经变动，战略重心在平台和自营之间不断变换。我们从齐屹科技招股书中的数据可以一观此间的剧烈波动， 2015年期间，齐家网自营室内设计及建筑业务占比为31.4% ， 2016年期间占比达到65.1% ， 2017年占比为59.4% 。从中可以发现，这期间齐家网的营收愈发依赖自营业务。然而，上市后又一次将天平倾斜到平台业务上， 2018年线上平台业务开始高增长，受此影响，自营室内设计及建筑业务占比下滑到了41.9% 。根据2019中期财报的数据显示，自营室内设计及建筑业务占比约在31%之间。如果不是业内的人士，看到数年来齐家网营收结构的剧烈变动，一定会很迷惑。其实，放在前几年的创业热点大背景来看，齐家网每一次变化，都追着“热点” 。齐家网成立之初正是团购行业的百团大战时期，做团购概念更容易获得资本市场青睐。 2014年前后，饿了么和美团外卖的崛起，让O2O概念火热，所以将自营业务作为发力重点。进入到2018年，美团、拼多多的崛起，促使平台型企业成为市场追捧的对象，或因此又将重心回归到了平台业务。受移动互联网红利结束的影响，产业互联网概念兴起。 2019年齐家网又发布了SSF战略，欲在商家端深构生态供应链体系、深化家装信息化建设、深挖家装生态金融场景，并加大平台开放力度。如此来看，齐家网经历了团购、自营、平台多个变化后， 2020年似乎又要在产业互联网的方向上再一次“转型” 。互联网创业确实是“唯快不破” ，因此快速的变化是为了适应多变的大市场。可战略上没有一个固定价值核心，也是一个大忌。每一次都能找准“热点” ，往往也意味着总是在追赶对手，这种战略上的“投机”心态，隐藏着巨大的危机，或也是齐家网一直未能真正实现从老二向老大的转身。深陷用户纠纷， “公平”被质疑前途堪忧近两年，齐家网逐渐由自营业务为主，渐过渡以平台业务为主，除了考虑资本市场的喜好变化，也和平台业务的高毛利有关。数据显示， 2015年、2016年、2017年及2018年上半年，齐屹科技平台业务的毛利率分别为88.9%、88.0%、89.4%、85.8% ，自营业务则为14.5%、18.8%、24.7%、22.6% 。齐家网招股书显示， 2016年总营收3亿人民币，平台业务的营收是0.99亿人民币；2018年财报显示，总营收为6.46亿人民币，线上平台收入为3.75亿；三年时间总营收翻了一倍，平台业务却增长了近乎4倍。俗话说，欲速则不达，平台业务的高速增长或是粗放式发展所带来。随着齐家网2018年、2019年上半年的连续扭亏为盈，用户纠纷也正在成为其一块心病。据中国网11月的一份报道透露， 2019年，消费者付先生在黑猫投诉平台反映，称2018年4月通过齐家网与北京匠巢空间装饰设计公司签约装修，完工后家中出现了墙体瓷砖开裂、墙体裂缝以及大面积墙体内空鼓等问题。付先生联系到该装修公司，该装修公司委托监理确认装修施工问题，但时隔一年多仍未解决。之后，付先生发现这家在齐家网接业务的“北京匠巢空间装饰设计公司” ，仅具备工程设计资质，无施工资质。因此有媒体质疑，对于这些造成用户困扰的装修公司，齐家网是否进行了相关资质审核。除了以上消费的投诉， 2018年11月，中国质量万里也曾做过一篇报道，透露其投诉平台收到齐家网消费投诉有30多例，多为通过齐家网购买家居建材、选择装修服务等带来的售后问题，而且大多数消费者第一时间联系齐家网售后却未能达成得到满意答复。