无计可施？日媒：印度经济这次或走入“深渊”
日本媒体报道称 ， 印度的货币政策越来越无计可施 。 印度储备银行（央行）2019年12月保持政策利率不变 ， 原本预计央行将连续6次降息的金融市场感到失望 。 为什么在经济持续减速的情况下 ， 印度央行却不连续降息呢？探究原因会发现 ， 背负不良债权的金融机构惜贷 ， 货币宽松政策无法波及经济的现状 。 两个利率的“分裂” 《日本经济新闻》网站2019年12月31日报道 ， 印度央行于2019年12月5日决定保持政策利率不变后 ， 市场相关人士受到震动 。 在事先实施的调查中 ， 超过30位经济学家全部预计央行将降息 。 央行行长沙克蒂坎塔·达斯表示 ， “从经济增长和通货膨胀的动向来看 ， 认为暂时停止降息比较合适” 。 报道称 ， 2019年10月印度的消费者物价涨幅为4.6% ， 超过央行设定的4%的目标 。 这似乎成为央行停止降息的依据 ， 不过也有观点认为 ， 夏季天气不好导致蔬菜价格上涨 ， 物价上涨只是暂时性的 。 另一方面 ， 印度2019年7月至9月的经济增长率为4.5% ， 降至6年半来的最低水平 。 原本有必要通过降息来支撑经济 ， 但印度央行此次却放弃降息 。 印度经济研究所的菅谷弘理事表示 ， “（央行认为）即使降息也无法取得政策效果” 。 报道认为 ， 两个利率的“分裂”反映出货币政策的极限 。 印度央行为了唤起消费和企业投资 ， 2019年2月下调了政策利率（6.5%） 。 通过连续5次的货币宽松 ， 10月将政策利率下调至5.15% 。 政策利率降低了1.35% ， 而金融机构的融资利率却几乎没有任何反应 。 在此期间所有银行平均的贷款利率基本上没有波动 。 通常如果央行降低政策利率后 ， 民间的金融机构将能够以更低成本筹集资金 。 因此 ， 银行可能会下调向企业和个人贷款的利率 。 但是在印度 ， 即便央行降低政策利率也没有波及贷款利率 。 在印度的金融行业 ， 越来越多的观点认为“废除大额钞票引发的混乱产生了影响” 。 报道称 ， 印度莫迪总理2016年11月为了打击逃税的黑钱 ， 决定废除1000和500卢比的纸币 。 伴随这项措施 ， 银行增加了近2亿个账户 ， 过去存放在家里的现金被存入银行 。 2017年初银行出现了约6万亿卢比的巨额资金剩余 。 于是 ， 银行拼命地将这些过剩资金贷出去 。 2017年1月银行贷款余额的同比增长率为3.4% ， 而2018年4月则达到10.5% 。 对“财政出动”很纠结 报道认为 ， 任意无度的融资招致了主要贷款方非银行金融机构的经营危机 。 2018年夏季大型非银行金融机构出现债务违约 ， 信用崩塌 。 银行不再向非银行金融机构贷款 ， 民众也越来越难获得购车等贷款 。 报道介绍 ， 印度所有银行的不良债权率在2018年3月超过11% ， 当前也没有改善的迹象 。 银行担心出现新的不良债权 ， 对向企业贷款持谨慎姿态 。 因此 ， 无论央行如何降低政策利率 ， 贷款利率也不降低 。 报道称 ， 如果货币政策无法产生效果 ， 原本这时候应该实施更为积极的财政政策 。 但是莫迪对过度补贴农户的做法进行反省 ， 提出通过法律将财政赤字占国内生产总值的比例控制在3%之内的目标 。 莫迪政府对财政赤字扩大持谨慎态度 ， 一直没有出台能够立刻提振经济的刺激政策 。 获得2019年诺贝尔经济学奖的阿比吉特·班纳吉2019年10月回到印度 ， 指出“印度当前的经济问题是需求不足” 。 如果印度不能出台推高需求的有效措施 ， 将陷入经济减速的深渊 。
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