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「直播」李佳琦一年带货47次仍亏损 御家汇7亿销售费打水飘( 二 )


上市不足两年就发生业绩变脸 ， 深交所在三季报问询函中也对此表示了质疑 ， 而御家汇则表示一方面是如上文所说销售费用等期间费用的增加挤压了利润 ， 另一方面则是由于产品结构的变化 。
而这在半年报时就曾出现了端倪 ， 御泥坊的主要产品中 ， 除了非贴式面膜毛利率微涨2.21%以外 ， 占据总营收85%以上的贴式面膜、水乳膏霜业务毛利率分别下滑11.51%和8.39% ， 这也对利润产生极大影响 。
「直播」李佳琦一年带货47次仍亏损 御家汇7亿销售费打水飘
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另外 ， 由于国际品牌代理业务的拓展 ， 御家汇的存货价值从2018年末的2.77亿增加到如今7.41亿 ， 同时存货跌价准备也相应上升 ， 前三季度共计提958.91万存货跌价准备 ， 进一步挤压了利润空间 。
不管千万种理由 ， 但能把扣非净利润运营成亏损状态 ， 御家汇肯定还是存在很多问题的 。
公司忙"花钱" ， 股东忙减持
头顶着"面膜电商第一股"的光环上市的御家汇 ， 没顾上提升毛利率稳定业绩 ， 精力全放在各种收购扩张上了 。
原本2018年末 ， 在经过深交所问询后 ， 御家汇最终决定终止10.2亿收购北京茂思商贸有限公司(以下简称：北京茂思)60%股权的议案 ， 但没想到2019年7月又悄然向北京茂思投资了7627.9万 ， 成为其前十大股东 。
据天眼查显示 ， 北京茂思旗下拥有品牌"AFU阿芙" ， 而值得一提的是 ， 这一笔"出尔反尔"的投资并没有进行任何披露 ， 直到三季报深交所对突然出现超过1亿的"交易性金融资产"进行问询时 ， 御家汇才披露了这一投资行径 。
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同一时期 ， 御家汇还出资5312.37万投资了河狸家 ， 后者为消费者提供线上线下医疗美容、美甲、化妆造型等泛美业务服务 。
值得注意的是 ， 河狸家的主业之一是医疗美容 ， 而这也并不是御家汇第一次表现出对医美领域的兴趣 ， 5月时 ， 御家汇曾推出轻医美品牌HPH ， 正式布局轻医美领域 ， 推出提拉修护胶原蛋白精华套装、冷敷贴等医美级产品 ， 不过由于行业还在混沌状态 ， 在众多布局轻医美领域的品牌中 ， 御家汇还并没有什么能够迅速出圈的优势 。
在收购终止、业绩下滑等多方面因素影响下 ， 御家汇的股价在2019年中期一度刷新历史最低成绩 ， 12月后受"网红带货"等概念影响股价出现上扬 ， 而大股东及其一致行动人也顺势进行减持 ， 从公开数据来看 ， 仅12月就通过集中竞价交易套现2500余万 。
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（蓝鲸资本徐晓春）


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