​财迷‖美股下跌致全球股市普跌之原因及投资对策..
ONE. 米帝三大股指连跌带来的三大问题最近爆款财经新闻 ， 莫过于上周米帝三大股指连续几天大跌 。 道琼斯跌到了两年前 ， 也就是2018年初的水平：
标准普尔指数跌到了一年前 ， 也就是2019年初的水平：
纳斯达克指数跌到了四个月前 ， 也就是11月初的水平：
毋庸置疑 ， 金毛狮王这次被打脸了：
且不谈金毛狮王 ， 来谈谈更重要的事情——神州股民们最喜欢吐槽的是神州股市跟跌不跟涨 。比如 ， 最近一年米帝股市一直在涨 ， 在最近一周突然下跌：
而上证指数之前在美股上涨时并没有跟着上涨 ， 米帝跌的时候却跟着断然下跌：
点解神州股市一点也不讲政治正确 ， 像一个不学好只学坏的学渣跟屁虫？ 窃以为其原因可以放到一个大场景来看——放眼全球 ， 不仅仅是神州 ， 所有股市指数都是这样 ， 除了VIX指数外 ， 到处是一片惨绿：
于是 ， 问题就来了：问题一：点解全球股市都这么不争气 ， 全部成了跟跌不跟涨的跟屁虫？ 问题二：全球股市是否会继续大跌？ 问题三：我等小民该如何看清形势 ， 趋利避害？ 财迷这就为大家就以上三个问题做一个解毒 。TWO.全球股市持续上涨的原因窃以为 ， 要回答前面三个问题 ， 就首先要回答两个小问题： 1）股市大盘如何才能持续上涨？ 要回答这个问题 ， 就要谈谈股市的本质——从1603年在荷兰由荷兰东印度公司建立第一个现代证券交易所开始 ， 股市的本质就是为实体经济融资并获得回报：
上图为世界上第一家交易所 ， 阿姆斯特丹交易所举个栗子 ， 我们都知道汽车是个好东西——毕竟四个轮子比两条腿跑得快 ， 铁马要比真马要运得多 。 但是 ， 汽车被发明后 ， 这个好东西在普及方面 ， 却产生了困难——当时木有工业大生产 ， 木有标准化 ， 也木有流水线 ， 大家都在工厂里用榔头做汽车 ， 价格贵不说 ， 效率也极其低下 。 更重要的是 ， 即使汽车厂家看到了利润 ， 要想扩大生产 ， 却只能靠赚的钱来扩大 。 做一辆车 ， 卖出去 ， 再用赚的钱来做新车 。 如此下去 ， 等汽车普及到千家万户 ， 估计已经是猴年马月 。然鹅 ， 福特解决了这个问题 ， 他去股市融资 ， 建设出一个接一个的流水生产线 ， 让流水线上生产的天量汽车迅速进入千家万户：
上图为1920年代的福特流水线,流水线技术设备在1930年代传到苏联 ， 1950年代作为重点支援项目传到神州通过这次融资 ， 所有人都获得了收益——米帝家庭在20世纪20年代就普及家用小轿车 。 福特成为汽车大王 ， 汽车城底特律也由此诞生 。 米帝股市的大盘——总体的资本蛋糕——也由此扩大 。 因为福特汽车的投资者发现他们通过投资福特汽车真实地赚到了分红 。 所以他们很愿意继续呆在股市里面 ， 并把部分分红放进股市寻找下一个标的 。所以 ， 只有生产力获得提高 ， 大盘真实地从实业中获得分红 ， 股市大盘才会持续上涨 。辣么 ， 第二个问题就来了：2）生产力持续提高的决定性因素是神马？劳动力？资本？资源？还是科技？这个问题的答案值一个诺贝尔奖 。Robert Merton Solow（罗伯特.莫顿.索洛）提出索洛模型 ， 就是为了回答这个问题 。 Solow最后因此获得了1976年的诺贝尔经济学奖:
索洛模型有很多变形 ， 但其核心论点就两点：第一点是一个公式：Y=A*F（K ， L）其中Y是总产出（output） ， A是科技发展水平 ， K是资本投入（实物资本） ， L是劳动（人力资本） 。这个公式用现代汉语解释就是经济增长的原因主要是三个因素：科技发展、劳动力增长和资本投入 。第二点是最有趣的部分：索洛模型向我们揭示：a)资本投入有边际效益递减的问题 。 也就是资本投入会有折旧 ， 从而导致回报降低 ， 使得总产出（也就是经济增长）陷于停滞 。 b)劳动（人力资源）增加的影响会受到资源负载的限制和老龄化问题的困扰 ， 也会有边际效益问题 。 c)只有科技增长能解决资本投入和人力投入的边际效益问题 。解决这个问题 ， 就需要再次审察公式：Y=A*F（K ， L）通过提高科技发展水平A来提高总产出Y 。 其原因见下图：上图中绿色虚线是科技水平（A）数值较小时的总产出（Y） ， 绿色实线是科技水平数值提高后的总产出 。 紫色虚线是科技水平数值较小时的投资 ， 紫色实线是科技水平数值提高后的投资 。 黄线是折旧率 。此图说明透过创新科技提高经济整体生产力 ， 可以令每一份资本可以生产出的产量增加 。 这样会带来两个好处：1）可以同量的资本创造出更大的经济规模；2）经济规模增大就可以令投资上升 ， 再次出现投资速度高于折旧速度的情况 ， 令资本累积的过程再次开始 ， 将“稳态”推到更高的水平 。原则上 ， 只要科技发展数值能永远提高 ， 那么投资回报减小和资本折旧这两个困扰经济的问题就永远不会到来 。所以 ， 从上面的索洛模型和股市的本质 ， 我们可以得出一个结论：一国股市的决定性因素 ， 是科技创新水平而不是其他 。 因为股市要想持续上涨 ， 就必须能通过生产力增加从市场真实地获得分红 。 而索洛模型已经向我们展示 ， 只有创新科技可以提高经济整体生产力 ， 令每一份资本可以生产出的产量增加 。还是那幅有关索洛模型的图 ， 一个国家的股市 ， 可以看作是前面图中的紫色线段（投资）：
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