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【萝卜投研】这个细分方向有望率先受益！，行业首个繁荣期已至

机构动向：
近一个月 ， 海通证券、招商证券发布行业深度报告并分别给出“优于大市”和“推荐”评级 。
核心逻辑：
1、物联网第一个繁荣期已至 ， 模组厂商有望率先受益 ， 全球市场规模增速预计保持10%以上
物联网是万物互联的基础 ， 也是未来智慧工厂、智慧城市、智慧社区、智慧家庭等应用场景实现的基础 。 招商证券认为随着产业链成熟度的提升 ， 物联网第一个繁荣期已至 ， IHS预计2025年全球物联网设备数将达到754亿台 ， 未来10年复合增长率高达17.21% 。
无线模组是实现物体联网的关键元器件 ， 模组厂商有望率先受益 。 根据方正证券研报 ， 未来全球物联网模组市场规模增速保持在10%以上 ， 国内增速高于全球增速 。
【萝卜投研】这个细分方向有望率先受益！，行业首个繁荣期已至
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2、价格战接近尾声 ， 运营商大概率取消补贴 ， 模组价格下探已逐步见底
2017-2019年无线通信模组价格持续下滑 ， 主要由于行业竞争加剧以及运营商加大补贴两大因素所致 。
行业竞争方面 ， 国内移远通信凭借高性价比抢占市场形成规模优势 ， 市场份额从个位数提升到20% ， 其后厂商份额差距较大 ， 龙头格局日渐成型 ， 厂商价格战意愿或下降 。
补贴方面 ， 招商证券认为2020年运营商大概率取消补贴 ， 4G模组价格下行的外在压力将有所缓解 ， 模组价格下探已逐步见底 ， 5G模组出货有望带动毛利率提升 。
3、LTECAT.1是2G模组最佳替代者 ， 未来三年市场规模复合增长率达62.5%
随着2G网络的承载能力进一步减弱 ， 在新部署的物联网连接中会逐步替代2G模组 。 LTECAT.1模组兼顾制式、性能、功耗、成本优势 ， 是2G模组的最佳替代者之一 。
招商证券测算LTECAT.1未来三年市场规模分别为28.50亿元、88.53亿元和122.30亿元 ， 复合增长率达62.5% 。
相关公司：
招商证券建议关注移远通信、移为通信、有方科技、广和通、日海智能和高新兴 。
移远通信是全球稀缺的具有全球优质销售网络的无线通信模组龙头企业 ， 在全球模组市场份额排名第一 ， 规模效应显著 ， 2020年有望进入收获期 。
移为通信是全球稀缺的具有全球销售网络的M2M终端厂商 ， 属于物联网中的无线M2M行业 ， 通过定制化终端产品和解决方案不断突破海外优质客户 ， 铸就研发核心壁垒 。 M2M全球龙头发展重心逐步转向SaaS服务 ， 公司有望不断提升终端市场份额 。
有方科技是智能电网细分领域龙头 ， 实现从模块向终端延伸 ， 积极拓展海外车联网后装市场 ， 盈利能力领先同行 。
广和通是英特尔投资的唯一一家物联网无线通信解决方案供应商 ， 在消费电子领域具有显著领先优势 ， 综合业务体量在国内排名第三 。 七亿定增落地 ， 加码超高速通信模块及5G通信技术研发 。
日海智能已形成由Ayla云平台、物联网通信模组、多行业解决方案组成的“云+端+解决方案”的智能物联网业务 ， 模组着力5G+云平台 ， 有望成为公司未来“现金牛”业务 。
高新兴深耕车联网领域多年 ， 已构筑海外+国内优势壁垒 ， 2020年我国车联网逐步迈入落地试点阶段 ， 公司具备一定的先发优势 。
【萝卜投研】这个细分方向有望率先受益！，行业首个繁荣期已至
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本期脱水研报报告来源：
1、招商证券《万物互联时已至 ， 模组先行迎爆发》20200222
2、方正证券《移远通信：物联网模组行业价格战接近尾声 ， 龙头或将进入收获期》20200109
3、海通证券《5G应用系列报告二：物联网浪潮最前端的价值趋势与上市企业比较》20200225
免责声明：本文整理自卖方研究报告/专家观点 ， 不代表本公司对任何投资机会的推荐 。
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