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『经济』全球宽松预期升温我国货币政策空间进一步打开( 二 )


在此前提下 ， 下调存款基准利率的预期也有所上升 ， 但市场对此仍有争议 。
刘国强表示 ， 存款基准利率是我国利率体系的压舱石 ， 将长期保留 ， 未来将按照国务院部署 ， 综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况 ， 适时适度调整 。
但是 ， 近期有观点指出 ， 应使用下调MLF等方式带动实体经济融资成本降低 ， 在此时降低存款基准利率是利率市场化进程走回头路 。 还有多位经济学家也认为 ， 下调存款基准利率的效果可能有限 。
对此 ， 温彬认为 ， 真正影响银行成本的还是居民和企业存款 ， 占到银行负债的60%以上 。 MLF利率变动更多是传递货币政策意图 ， 对于降低银行整体负债成本作用有限 ， 更何况MLF利率不可能频繁变动 。 银行资金成本居高不下 ， 也制约了LPR的下行 。 因此 ， 降低存款利率非常必要也非常迫切 ， 不能认为降低存款利率就是利率市场化的倒退 。 反而 ， 央行对于存款基准利率的锚定仍然是货币政策的核心要素和应有之义 。
刘国强表示 ， 接下来将对2019年普惠金融服务达标银行择机定向降准 ， 以释放长期流动性 。 近期 ， 新冠肺炎疫情在全球多个国家扩散 ， 引发市场对企业业绩和经济增长的担忧 。 美联储宣布 ， 将联邦基金利率下调50个基点至1％—1.25％区间 ， 这是美联储今年以来首次降息 。 我国央行并未跟随 ， 并暂停了公开市场操作 。 专家认为 ， 我国已经提前引导了利率下调 ， 接下来货币政策仍有空间 。
北京时间3月3日23时 ， 美联储突然将基准利率下调50个基点至1.00%—1.25%区间 ， 同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1% 。
虽然美联储去年已3次降息 ， 但均由议息会议作出相关决定 。 此次突然宣布降息 ， 超出市场预期 。 随后 ， 阿联酋、沙特宣布降息50基点；北京时间3月4日上午 ， 我国香港和澳门金管局也宣布降息50个基点 。
3月4日 ， 中国人民银行暂停公开市场操作 。 业内专家认为 ， 为应对新冠肺炎疫情 ， 我国已经提前引导了利率下调 ， 接下来货币政策仍有空间 。
多国央行启动降息美国并非首个启动降息的国家 。
在美联储降息之前 ， 已有澳大利亚、马来西亚等国央行宣布降息 。
此前 ， 美联储降息预期已经有所显现 ， 但市场均预计美联储将于3月份议息会议上宣布这一决定 。 此次在议息会议之外突然宣布降息 ， 超出了市场预期 。
去年以来 ， 美联储降息并不少见 。 此次虽是美联储2020年的首次降息 ， 但也是自去年以来的第四次降息操作 ， 之前的三次降息发生在2019年的7月份、9月份和10月份 。
从美联储历史上的操作来看 ， 紧急降息较为罕见 。 中信证券固定收益首席研究员明明介绍 ， 美联储选择紧急降息 ， 一般是在遇到较为重大的风险事件时 。 1994年以来 ， 美联储历史上共发生过9次紧急降息事件 。 最近一次美联储紧急降息操作还要追溯至2008年10月8日 ， 降息的原因在于雷曼兄弟倒闭引发了对于经济衰退的担忧 。 自此之后的11年 ， 美联储并未采取过类似行动 。 因此 ， 明明认为 ， 本次美联储宣布紧急降息 ， 或意味着美联储内部对于当前风险状态的评估已达到一定等级 。
美联储降息迅速引发跟随降息潮 。 阿联酋、沙特立即宣布降息50个基点 。 我国香港和澳门特别行政区采取的是联系汇率制度 ， 因而也很快宣布降息 。 3月4日 ， 香港金管局宣布将基准利率下调50个基点至1.50% ， 并表示将继续关注市场状况 ， 维持香港货币及外汇市场有序运作 ， 并根据联系汇率制度确保香港的货币稳定 。 澳门金管局也于3月4日宣布下调贴现窗基本利率50个基点至1.50% ， 澳门金管局称 ， 由于澳门元与港元挂钩 ， 为了维持港澳联系汇率制度的有效运作 ， 两地政策性息率变动必须基本一致 。 因此 ， 澳门金管局跟随香港金管局同步调整其基本利率 。
宽松预期已在全球升温 。 近期 ， 日本央行在3月2日购买了创纪录的1014亿日元ETF ， 并表示将通过适当的市场操作和资产收购 ， 向市场提供充足的流动性 ， 确保金融市场稳定；欧洲央行也表示做好了采取适当且有针对性措施的准备 ， 在必要情况下针对潜在风险采取相应行动 。
货币政策以我为主
美联储降息后 ， 我国央行并未跟随 ， 并暂停了公开市场操作 。
3月4日 ， 央行公告称 ， 目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平 ， 今日不开展逆回购操作 。
方正证券首席经济学家颜色认为 ， 新冠肺炎疫情在中国较早出现 ， 中国政府采取了有效的疫情防控及对冲调控措施 ， 如中期借贷便利（MLF）降息、逆回购操作、再贷款再贴现、专项再贷款等 ， 维持了流动性合理充裕 。 美联储等央行降息为疫情后发下的滞后政策 ， 我国央行已是先行者 ， 不必跟随 。
早在2月1日 ， 央行就明确表示 ， 将设立3000亿元专项再贷款 ， 向金融机构提供低成本资金 ， 支持金融机构为企业提供优惠利率的信贷支持 。 在2月3日金融市场开市之前 ， 央行就提前预告了流动性投放的时点和规模 。 随后 ， 2月3日和4日 ， 央行向市场投放充足供应流动性 ， 两日投放流动性累计达1.7万亿元 ， 投放量超过市场预期 。


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