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『经济』全球宽松预期升温我国货币政策空间进一步打开( 三 )


与此同时 ， 我国率先降息 ， 但与美联储降息不同的是 ， 我国是引导公开市场操作利率、MLF利率和LPR报价接力式下调 。 2月3日 ， 在创纪录开展1.2万亿元逆回购操作的同时 ， 当期7天期和14天期逆回购操作利率双双下降10个基点 ， 量增价减 ， 超出市场预期；2月17日 ， 中国人民银行开展的2000亿元MLF操作中标利率下调10个基点；2月20日 ， 1年期LPR下降10个基点到4.05% ， 5年期以上LPR下降5个基点到4.75% 。
短期之内 ， 我国央行可能暂时不会同步跟进 。 民生银行首席研究员温彬认为 ， 过去两三年 ， 我国货币政策相对比较独立 ， 会根据本国的经济形势、通胀水平、就业状况等因素作出决定 ， 美联储无论加息还是降息 ， 我国并没有第一时间同步调整 。比如 ， 去年7月底 ， 美联储宣布降息时 ， 我国也没有跟随 ， 同样也于当日暂停了公开市场操作 。
逆周期调控有空间
全球重启宽松操作 ， 也给下一阶段我国货币政策的调整提供了空间 。 温彬表示 。明明认为 ， 全球货币政策进一步宽松给国内货币政策打开了空间 ， 相比欧美 ， 中国央行拥有更多常规货币政策宽松空间 。
近期 ， 中国人民银行副行长刘国强在接受媒体采访时表示 ， 作为主要经济体中少数实施常态化货币政策的国家 ， 我国货币政策空间仍然十分充足 ， 工具箱也有足够的储备 ， 因而有信心、有能力对冲疫情的影响 。
在此前提下 ， 下调存款基准利率的预期也有所上升 ， 但市场对此仍有争议 。
刘国强表示 ， 存款基准利率是我国利率体系的压舱石 ， 将长期保留 ， 未来将按照国务院部署 ， 综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况 ， 适时适度调整 。
但是 ， 近期有观点指出 ， 应使用下调MLF等方式带动实体经济融资成本降低 ， 在此时降低存款基准利率是利率市场化进程走回头路 。 还有多位经济学家也认为 ， 下调存款基准利率的效果可能有限 。
对此 ， 温彬认为 ， 真正影响银行成本的还是居民和企业存款 ， 占到银行负债的60%以上 。 MLF利率变动更多是传递货币政策意图 ， 对于降低银行整体负债成本作用有限 ， 更何况MLF利率不可能频繁变动 。 银行资金成本居高不下 ， 也制约了LPR的下行 。 因此 ， 降低存款利率非常必要也非常迫切 ， 不能认为降低存款利率就是利率市场化的倒退 。 反而 ， 央行对于存款基准利率的锚定仍然是货币政策的核心要素和应有之义 。
刘国强表示 ， 接下来将对2019年普惠金融服务达标银行择机定向降准 ， 以释放长期流动性 。


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