全球暴跌，危机迫近！( 二 )
为了得到最宝贵的现金 ， 美国股市发生了大规模的抛售浪潮 ， 其他几乎所有资产也都在同时发生了大规模的抛售浪潮 ， 包括黄金、白银、原油、铜……这就是2008年金融危机 。当时整个社会信贷传递链条因为雷曼兄弟破产而突然僵冻 ， 由此在金融市场形成急剧的信用收缩 ， 所以我称2008年的金融危机叫做“信用冰冻”危机 。『03、美国如何从2008年危机泥潭中爬出的？』有人可能会问 ， 美联储和美国财政部为什么会允许雷曼兄弟破产这样的事件发生？他们当然不希望这样的事件发生 。在雷曼兄弟破产之前的2008年3月份 ， 已经有另外一家投行贝尔斯登 ， 几乎面临和雷曼兄弟一样的问题 ， 在即将破产之际 ， 在美联储的安排下 ， 被卖身给了当时的摩根大通银行 。就在雷曼兄弟破产的前一天 ， 另外一家投行美林证券也是遭遇了雷曼兄弟一样的问题 ， 同样是在美联储的安排下 ， 在破产前夕被卖身给了美洲银行 。
雷曼兄弟在破产前夕 ， 因为知道面临的风险 ， 美联储和美股财政部也召集了美国主要的金融机构一起开会 ， 商讨雷曼兄弟收购事宜 ， 甚至还找了接盘侠——英国的巴克莱银行 。但是 ， 因为雷曼兄弟是自负盈亏的投资银行 ， 并非可以直接与中央银行打交道的商业银行 ， 所以美联储明确表示不会给雷曼兄弟以救助和收购的资金保障 ， 巴克莱银行的收购被英国金融监管当局所否决 。在来不及的情况下 ， 雷曼兄弟无法为相关的机构客户支付款项 ， 就只有宣布倒闭 ， 然后 ， 其倒闭所引发的资金融通链条断掉 ， 金融体系信贷冰冻 ， 最终引发了2008年的全球金融危机 。说到底 ， 其实就是因为雷曼兄弟破产 ， 引发资金流通中断 ， 然后金融机构之间的互不信任 ， 引起信用急剧收缩 ， 最终引发了全球危机 。既然问题是这样 ， 那么解决问题 ， 也要从这些方面入手 。金融危机爆发之后 ， 美国财政部申请了7000亿美元财政资金 ， 采用政府股权投资的方式 ， 强行入股当时处于风暴眼中的大型金融企业 ， 主要包括美国国际集团、花旗银行、富国银行、高盛、摩根斯坦利等 ， 确保这些大型金融机构暂时的资金支付不会产生问题 。然后 ， 美联储宣布将当时硕果仅存的两大投资银行——高盛和摩根斯坦利变身为商业银行 ， 以便他们可以像摩根大通、花旗银行、美洲银行、富国银行等一样 ， 随时可以向美联储申请资金援助 ， 确保危机时刻的资金融通不出问题 。再接下来 ， 因为按照中央银行的操作规定 ， 所有人向央行申请资金 ， 必须提供相应的抵押物 ， 通常情况下 ， 央行会按照市场价值来为这些抵押物估值（Market to Market） ， 然后贷出相应的资金 。 但金融危机期间因为资产价格暴跌 ， 各家银行根本没有足值抵押物提供给美联储 ， 于是美国会计师协会特意出了一个声明 ， 说以前按市场估值的方式并不合适 ， 如果一家银行持有的资产并不出售的话 ， 那么其资产可以按照购买时的价值来估值——这相当于帮助银行提供了得到资金的充足抵押物 。然后 ， 美联储宣布实施大规模的QE ， 为市场提供足够资金 ， 美联储所购买的资产中 ， 既有国债这样的传统品种 ， 更有当时被视为垃圾债券的关于MBS产品 ， 用充足的基础货币补充因为信用冰冻而消失的社会信贷 。……这一连串的组合拳打下来 ， 美国的金融体系逐渐开始解冻 ， 资金再度开始在金融体系内正常流通 ， 其中的一部分也再度流向企业和股票市场 。就这样 ， 金融危机最严重的阶段过去 ， 随着整个经济体系内的信用紧缩得到缓解 ， 美国经济开始逐渐复苏 ， 其股票市场更是开启了到2019年底长达11年的长牛之路 。
直到最近的这一轮股票暴跌的发生 。『04、为何“信用冰冻”的金融危机不会再现？』2008年金融危机爆发之后 ， 美联储和美国政府都意识到了大型金融机构的问题 。2009年3月10日 ， 时任美国联邦储备委员会主席的伯南克说：“必须对美国金融监管体系进行改革 ， 以加强对银行、共同基金和大型金融机构的监管 。 ”2009年6月 ， 美国政府正式公布全面金融监管改革方案 ， 从金融机构监管、金融市场监管、消费者权益保护、危机处理和国际合作等方面构筑安全防线 ， 期望以此恢复对美国金融体系的信心 ， 这拉开了美国上世纪30年代大萧条以来最大规模的金融体系改革序幕 。2010年6月-7月 ， 这项名为《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》的金融监管与改革法案先后在众议院、参议院通过 ， 到当年7月21 ， 时任美国总统奥巴马签署了该法案 。
根据监管法案 ， 将由财政部牵头成立金融稳定监管委员会 ， 负责监测和处理威胁国家金融稳定的系统性风险 ， 委员会有权认定哪些金融机构可能对市场产生系统性冲击 ， 从而在资本金和流动性方面对这些机构提出更加严格的监管要求 。法案还极大强化了美联储权力 ， 监管范围扩大到所有可能对金融稳定造成威胁的企业 ， 除银行控股公司外 ， 对冲基金、保险公司等也将被纳入美联储的监管范围（纯粹的投资银行2008年之后已经在美国消失） ， 对金融企业设立要求更严格的资本金 ， 大型、关联性强的企业将被设置更高标准 ， 法案还赋予美联储监督金融市场支付、结算和清算系统的权力 。在新的监管法案之下 ， 由一家金融机构破产而导致整个信贷市场陷入冰冻的可能性已经大大降低 ， 换句话说 ， 美国金融监管体系已经力图避免第二个雷曼兄弟出现 。即便是出现了类似于雷曼兄弟公司破产的案例 ， 因为美联储已经有了2008年处理雷曼兄弟破产的经验和教训 ， 美联储也绝对不可能允许其引发整个信贷市场冰冻的事情发生 。关于这次美国股票大跌 ， 很多人动辄说市场是因为市场“缺钱” 。我特别要强调 ， 在信用货币时代 ， “钱”其实想要多少就会有多少 ， 只有某个人、某个机构存在着“缺钱”的问题 ， 整个市场上从来不会“整体缺钱” 。 如果市场真的“缺钱” ， 由此造成市场利率高盛 ， 因为央行可以无限印钞 ， 确有必要 ， 央行在键盘上敲下数字即可解决 。前面说过 ， 不管买或者卖 ， 拥有债权或者是债务 ， 归根结底 ， 这个“钱”都体现在我们在商业银行所开立的账户上 ， 而商业银行又都在央行开立有自己的账户 ， 可能会有某个银行“缺钱” ， 也可能会有某个银行有富余的钱 ， 于是央行就把所有这些账户集中 ， 每天都要进行一次结算 ， 缺钱的银行从富余的银行借钱 ， 满足自己的资金借贷平衡——既然借钱 ， 当然要支付利息 ， 这就是“隔夜利率（Overnight Rate）” 。整个商业银行体系而言 ， 他们在央行所开立的账户上的“钱”的总量 ， 几乎每一年都在增多 ， 所以根本不存在市场缺钱问题 。 不管个人还是机构（除商业银行） ， 你可能会缺钱 ， 甚至会导致破产、清算 ， 但根本不会影响市场整体的钱有多少 。
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