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美股股指再现盘中熔断，全球股市“黑色星期一”( 五 )


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复盘近年来三波原油价格大跌 A股受此影响大不大？
据中信证券研究报告显示 ， 抛开2008年全球金融危机油价大跌不谈 ， 2012年3月到6月、2014年6月到2016年1月和2018年10月至今 ， 是2008年全球金融危机后的三次原油价格较大幅度下跌 。
美股股指再现盘中熔断，全球股市“黑色星期一”
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2012年3月到2012年6月 ， 油价从3月的130美元高位下跌到6月的90美元 ， 跌幅31% 。 主要原因包含全球金融危机后全球经济复苏缓慢拖累油价；美国页岩油开发引发北美原油产量大幅增加 ， 非欧佩克供给出现结构性变化以及OPEC成员国原油供给量持续增加推动油价下跌 。
2014年6月到2015年1月 ， 在回升至100美元左右并持续波动2年之后 ， 油价开始迅速下跌 。 紧接着在2015年5月到2016年1月油价大跌 ， 跌至历史最低点27.10美元 。 此次长达2年的大幅下跌走势主要因素是OPEC原油供给和美国页岩油的产量增长之间的竞争所致 。
2018年10月油价达到高点86.74美元 ， 随后一路震荡下跌至今 。 在中信证券看来 ， 地缘政治博弈加剧是本次油价下跌的重要驱动因素 。 自美国页岩油技术革新以后 ， 世界能源格局变为以沙特为首的OPEC产油国、以俄罗斯为首的非OPEC产油国和以美国为首的新型原油产油国的市场格局 。
Wind数据统计显示 ， 2012年以来ICE布油单日大跌超过6%的共有13次 ， 其中标普500下跌幅度大于上证指数的有7次 。 如果将历史数据拉长来看 ， 数据宝统计显示 ， 历史上 ， ICE原油期货连续合约大跌超过7%的共有11次 ， 上证指数只有3次跌幅超过3% ， 而标普500指数在11次原油大跌期间 ， 大跌超3%达到5次 。
美股股指再现盘中熔断，全球股市“黑色星期一”
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此外 ， 再以前述原油大幅下跌的三个阶段来看 ， 其中仅2012年3月~6月上证指数跑输标普500 。 《每日经济新闻》采访人员统计显示 ， 2012年3月~6月上证指数下跌8.36% ， 标普500仅下跌0.26% 。 而2014年6月~2016年1月 ， 上证指数上涨34.25% ， 标普500仅上涨0.87%；2018年10月至今 ， 上证指数上涨4.32% ， 标普500上涨2% 。
美股股指再现盘中熔断，全球股市“黑色星期一”
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因此 ， 不难看出 ， 原油价格大跌对美国股市的影响要大于A股市场 。
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油价下跌油轮、火电行业“偷着乐” ，航空股是否现大底？
随着国际油价连续两天大幅下挫 ， 周一开盘 ， A股市场上与石油密切相关的石化、化工、采掘等行业板块就出现低开后进一步下跌 。
周一下午 ， 申万石化行业首席分析师通过电话会分析认为 ， 相比2015年 ， 此次油价暴跌对美国页岩油产业的影响也是负面的 。 而对沙特而言 ， 此次发起价格战有“长痛不如短痛”的意味 。
就油价暴跌对石化产业链的影响 ， 他认为 ，
油价下跌长期利好石化产业 ， 未来如果油价出现反弹 ， 由于行业龙头（如
恒力石化、荣盛石化
等）具备上下游一体化优势 ， 所以将更受益于油价反弹 。
中信建投化工行业分析师郑勇则认为 ， 虽然油价大跌对行业短期构成利空 ， 不过在原油价格暴跌的背景之下 ， 从价差的角度来看其实化工行业多数还是受益的 。
周一早盘A股的油轮储油板块逆势走高 ， 油轮龙头
招商轮船
开盘即告涨停 。 不少投资者对此感到疑惑 ， 在全球需求不佳的情况下 ， 为何油轮行业的需求会好 。
对此 ， 周一下午申万交运行业首席分析师指出 ， 随着沙特的增产 ， 即使原油的终端需求弱 ， 对油轮的需求也是不弱的 ， 因为
VLCC
也可以用来做储油；只要产油国想增加出口 ， 其生产出的原油一定要运走 ， 否则生产无法进行；另外 ， 从目前来看 ， 未来油轮的供给仍将维持收缩的状态 。
东北证券交运团队周一指出 ， 短期来看 ， 在油价大跌 ， 原油期货远期升水结构下 ， VLCC主动储油需求有望增加 。 在当前低油价下 ， 浮舱储油需求有望增加 ， 即期有效运力受影响 ，
油轮板块
迎来短期催化 。 而2008年和2014年 ， 储油需求的增加均对油轮运价形成有力支撑 。
周一虽然A股各大股指大幅下跌 ， 不过
火电板块
却表现相对较强 ， 不少火电股当天跑赢了大盘 。
海通证券公用事业研究团队周一指出 ， 从过去10年来看 ， 每逢油价下行 ， 火电有明显超额收益 ， 当前火电相对估值已低于2014年 ， 油价下跌对火电行业或是一个契机 。


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