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『美股研究社』美股跌入熊市，伯克希尔哈撒韦成“救命稻草”？


『美股研究社』美股跌入熊市，伯克希尔哈撒韦成“救命稻草”？
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真的没有办法粉饰它：最近的股市走势一直很糟糕 。 我们现在几乎正式进入熊市 ， 较不到一个月前创下的历史收盘高点下跌了约17% 。
这样的市场行为当然是可怕的 。 没有人喜欢看着自己投资组合的价值下跌 。
然而 ， 现在可能是耐心的长线投资者将部分资金投入股市的绝佳时机 ， 而伯克希尔哈撒韦公司也在我的观察名单上名列前茅 。 伯克希尔不仅已经准备好应对最严重的经济衰退或股市崩盘 ， 而且最终应该会变得更加强大 。 市场越疲软 ， 我就越想在我的投资组合中持有伯克希尔的股票 。 原因有两个 。
坚如磐石的商业模式
如果你不太熟悉伯克希尔哈撒韦公司的业务现状 ， 这里有一个简短的总结 。 伯克希尔的核心是一家保险公司 ， 但它已经发展成为一个由60多家子公司组成的企业集团 ， 业务涉及多个行业 ， 比如住宅建设、铁路、制造业、消费品 ， 没错 ， 还有保险 。
这种多样性意味着该公司的业绩不太依赖于它的任何业务 。 例如 ， 如果See’s Candies今年业绩不佳 ， 对伯克希尔的利润影响将微乎其微 。
然而 ， 更重要的是这些企业的性质 。 首席执行官兼亿万富翁投资家沃伦?巴菲特特别关注那些具有持久竞争优势的“永恒”企业 。 举几个例子：
伯克希尔旗下的GEICO无论发生什么情况都不会有问题 ， 因为即使在经济不景气的时候 ， 人们仍然需要汽车保险 。
伯克希尔哈撒韦公司旗下的公用事业企业伯克希尔哈撒韦能源公司(Berkshire Hathaway Energy)应该会继续产生不错的利润 ， 因为尽管经济形势不利 ， 人们仍需要电力 。
伯克希尔旗下的BNSF铁路公司提供了一项必要的服务(运输) ， 在油价低迷的情况下 ， 它实际上可能会受益 。
当然 ， 在伯克希尔哈撒韦的运营业务中 ， 这不是普遍的真理 。 像内布拉斯加家具市场和前面提到的See’s Candies这样的公司肯定会受到影响 。 但从整体上看 ， 伯克希尔哈撒韦的业务相当抗冲击 。
【『美股研究社』美股跌入熊市，伯克希尔哈撒韦成“救命稻草”？】此外 ， 别忘了伯克希尔公司规模超过2,000亿美元的股票投资组合 ， 其中大部分是巴菲特亲自挑选的 。 投资组合中有很大一部分是永久性业务 ， 许多股票产生的股息收入可以再投资 。
现金 ， 现金 ， 更多的现金
虽然我热爱伯克希尔哈撒韦的业务 ， 但更让我感到兴奋的是 ， 伯克希尔哈撒韦还没有拥有什么 。
伯克希尔的商业模式背后的总体思路是 ， 其运营业务和股票投资组合产生了数十亿美元的利润 ， 这些利润可以用来收购更多的业务和股票 。 然而 ， 近年来 ， 巴菲特和他的团队在寻找估值合理的股票时遇到了困难 。 结果 ， 截至2019年年底 ， 伯克希尔的资产负债表上有超过1,200亿美元的现金 。
当然 ， 无论市场变得多么有吸引力 ， 伯克希尔都不会动用所有这些资金 。 巴菲特坚持在任何时候都至少保留200亿美元 。 即便如此 ， 这也为它提供了12位数的资金 。
关键是：巴菲特在熊市和恐慌时期的机会主义方面有着令人难以置信的记录 。 例如 ， 他在金融危机后对美国银行(NYSE:BAC)进行了精明的投资 ， 获得了数十亿美元的利润 。 伯克希尔其他几个最大的股票头寸也是以同样的方式形成的 。
而且 ， 伯克希尔哈撒韦在陷入崩盘或熊市时拥有充裕的现金 。 例如 ， 2007年底 ， 伯克希尔的资产负债表上有大约440亿美元的现金和现金等价物 。
是时候让伯克希尔变得有点“贪婪”了
正如沃伦?巴菲特(Warren Buffett)的名言:“当别人贪婪时 ， 我们只是试图去恐惧 ， 而只有当别人恐惧时 ， 我们才会变得贪婪 。 ”很明显 ， 市场中存在着相当多的恐惧 。


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