【台风口的考拉】穿越资本迷雾，亮眼财报背后，京东仍有隐忧( 二 )
财报显示 ， 在Non-Gaap下 ， 2019年第四季度京东净利润为8.1亿元 ， 与2018年同期的7.5亿元相比 ， 增长几乎处于停滞状态 。
在美上市的国内公司通常有两种财报统计方式：GAAP和Non-GAAP ， 即美国公认会计准则和非公认会计准则 。
GAAP要求上市公司按照既定规则和审计结果披露业绩和财务状况 ， Non-GAAP则给出了一些余地 ， 公司可自行进行调整 。 很多情况下 ， GAAP数据并不足以反映公司经营的实情或全貌 ， 这时候公司就会同时用Non-GAAP数据作为补充 。
通常情形下 ， 如果一家公司没有刻意进行财务粉饰 ， Non-GAAP的数据往往会更接近公司的实际运营情况 。
因此 ， 扭亏为盈后 ， 京东的实际盈利是否具备可持续性和高增长能力 ， 可能仍然有待进一步观察 。
此外 ， 从行业角度横向比较 ， 会发现另一个有趣的问题：说好的“猫拼狗”三方“百亿补贴”大战 ， 最后正面硬刚的 ， 好像只有拼多多和聚划算 。
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2019年6月 ， 拼多多率先宣布“百亿补贴” ， 作为首个吃螃蟹的人 ， 拼多多战果丰硕 。 “百亿补贴”计划推出后的第二个季度 ， 拼多多APP的月活用户数就净增1.399亿 ， 达到4.296亿 。 黄铮也在当时表态称“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿 。
淘宝是三家中推出“百亿补贴”计划最晚的一家 。 去年双12 ， 淘宝上线聚划算“百亿补贴” 。 随后 ， 聚划算先后与bilibili“2019最美的夜”晚会和春晚达成合作 ， 拿下两个高密度的流量入口 。
根据淘宝方面的数据 ， 截至2020年1月19日 ， 聚划算“百亿补贴”累计访问已超过2亿人次 。 聚划算因此被提升至战略位置 ， 并上线淘宝一级入口 。
从京东拼购升级为独立单元京喜开始 ， 京东就开始全力押注下沉市场 ， 先后将微信一级入口、手机QQ购物入口等核心流量资源倾斜给京喜 。
一个疑问在于 ， 京东自去年双11推出“超级百亿补贴”后 ， 几乎没有公布过具体的相关数据 。 相比阿里和拼多多在“百亿补贴”的正面硬刚 ， 京东在这个战场的存在感显得稍弱 。
最起码 ， 京喜所取得的成绩中 ， “百亿补贴”贡献了多大比例 ， 腾讯的扶持又起了多大作用 ， 这些问题在外界眼中仍然是比较模糊的 。
账期和承压的现金流
另外 ， 前一阵被神舟电脑摆上桌面的 ， 还有京东的账期 。
2月20日 ， 神舟电脑董事长吴海军在微博上发布声明 ， 宣布将起诉京东拖欠3亿多元货款 。
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随后 ， 京东回应称 ， 因为神舟违反双方签署的产品购销协议条款 ， 导致其未结算货款被暂缓支付 。
双方各执一词 ， 外界看得云里雾里 。 最新的进展是 ， 神舟电脑宣布将开发自有电商“神舟商城” ， 大有与京东分道扬镳的意味 。
对京东而言 ， 这件事最大的影响在于 ， 外界开始好奇 ， 京东是否也出现了现金流问题？毕竟 ， 在疫情之下 ， 这个话题已经成为商业探讨中的核心关键词之一 。
我们不妨从财报中找找答案 。
财报显示 ， 去年第四季度 ， 京东应付账款904亿元 ， 达到年度第二高位；同时账期为54.5天 ， 尽管相比过去3个季度稍有下降 ， 但依然超过54天 。 要知道 ， 在2014年第二季度时 ， 这个数字还是40天 。
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电商平台的所谓“账期” ， 是指用户在线上消费后先付款给电商平台的时间 ， 与平台向商家付款时间之间的周期 。 账期越短 ， 意味着平台的资金流转越快 ， 运营效率就越高 ， 反之则表明平台出现了一定的流动性困难 。
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