苏宁电器@重估苏宁易购正当时
3月13日 ， 苏宁易购（002024.SZ）2019年年度业绩快报发布 ， mark一些要点：
整体经营方面 ， 商品销售规模为3796.73亿元 ， 营收2703.15亿元 ， 归母净利润110.16亿元 。 消费整体增速下行 ， 竞争激烈的背景下 ， 综合毛利率提升了0.43% 。
在开店方面 ， 苏宁继续一往无前 ， 尤其零售云加速在低线市场的布局 ， 2019年新开2731家加盟店 。 截至2019年底 ， 拥有各类自营及加盟业态店面8216家 ， 其中面向低线市场的零售云加盟店4586家 。
用户运营方面 ， 会员数量达5.55亿 ， 较2019年年初增加1.48亿 ， 并且年度活跃用户数规模同比增长20.52% ， 整体用户复购频次也有所增加 。
这些数据说明 ， 2019年完成全场景、全品类智慧零售布局之后 ， 苏宁交出了一份不错的阶段性答卷 。 用一句话总结——多点开花 。 尤为突出的是家乐福 ， 仅经过1个季度的整合改造 ， 已经实现了扭亏为盈 。
家乐福一子更是激活了苏宁大快消板块 ， 家乐福、苏宁小店高速增长 。 2月14日-3月14日期间 ， 家乐福到家服务同比增长398% ， 服务人群达1853万人 ， 相信不少球友在这段时间已经享受过苏宁大快消的到家、到店服务 。
考虑到市场对苏宁整体尚未盈利的担忧 ， 叠加今年突发的疫情 ， 苏宁的估值水平处在历史低位 ， 按照3月13日收盘市值851.87亿元来算 ， 仅0.32倍PS ， 远低于行业平均水平 。
但不要忘了 ， 苏宁已经渡过转型最艰难的时期 ， 目前也完成了多个重要零售领域的卡位 ， 智慧零售大平台雏形已现 ， 收购家乐福的整合成效也已凸显 。 显然 ， 是时候重估苏宁易购了 。
1、苏宁智慧零售多点开花
未来新零售的业态一定是线上线下的融合 ， 充分利用互联网、物联网、云计算等工具 ， 创新商品经营模式 ， 提升消费购物体验 。
2019年 ， 苏宁从各维度深入构建自己的智慧零售能力 。 从具体表现来看 ， 线下业态的数字化与线上线下融合是核心表现之一 。 家乐福为我们提供了一个很好的观察样本 ， 来看一看苏宁的数字化和双线融合作战能力 。
2019年底9月完成交割 ， 进入苏宁麾下不足五个月的时间 ， 家乐福就完成了“蜕变” 。 双十一期间 ， 家乐福正式亮相 ， 3小时销售破亿 ， 3天销售同比增长426% ， 首战告捷；与此同时 ， 家乐福加强与苏宁小店等业态的融合 ， 接入苏宁“1小时场景生活圈” ， 开启OMO全面融合之路 。
仅1个季度的整合改造 ， 2019年四季度家乐福便实现了扭亏为盈 。 这是其7年来首次单季盈利 ， 8年来首次现金流为正 。
很明显 ， 这得益于苏宁对其进行数字化、全场景融合改造 。 截至目前 ， 家乐福全国209家门店已完成智慧零售改造 ， 打造店仓一体化的新模式 ， 家乐福作为苏宁易购和苏宁小店的前置仓 ， 能满足周边三公里范围内“1小时达”服务 ， 及同城10公里范围内的半日达服务 。
对家乐福的改造很好地体现了苏宁双线融合、门店数字化、场景化建设的能力 ， 而苏宁2019年的看点远不止于此 。
苏宁集团董事长张近东曾对外表示 ， 苏宁所有店面的发展都应该建立在互联网化工具、数字化运营的能力基础之上 ， 要通过技术应用来实现社群营销、社交化运营 。
围绕用户社交化、社群化、内容化的消费特点 ， 2019年苏宁大力发展苏宁推客、苏宁拼购、苏小团等社交矩阵 ， 打造“门店直播+网红直播”组合模式 ， 这为苏宁在疫情期间迅速推出“超店播计划”打下了不错的基础 。 基于社交用户运营 ， 门店的苏宁推客订单保持快速增长 ， 2019年实现超3倍的增长 。
在低线市场 ， 持续下沉“好产品、好服务、好价格”的同时 ， 2019年8月零售云完成迭代升级 ， 开启“社群带货”新模式 。 疫情期间 ， 通过“供应链+门店+社交玩法”模式 ， 发力线上 ， 2月份平台销售增长200% 。
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