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『读懂财经研究所』告别赚快钱的腾讯，交出了一份怎样的财报？


『读懂财经研究所』告别赚快钱的腾讯，交出了一份怎样的财报？
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今日 ， 腾讯发布2019年Q4财报 。 财报显示 ， 腾讯Q4营收为1057.67亿 ， 同比增长25%；Non-GAAP归母净利润为254.84亿 ， 同比增长29% 。
综观2019年全年 ， 腾讯业绩的增长也极为稳健 。 其中 ， 公司全年营收收入为3722.89亿 ， 同比增长21%；Non-GAAP归母净利润为943.51亿 ， 同比增长22% 。
此次财报的最大亮点是金融科技和企业服务的高速增长 ， Q4该项业务收入299.2亿 ， 同比增长39% ， 收入占比也提升至28% ， 成为仅次于游戏业务的第二大板块 ， 且两者只有0.63%的差距 。
不出意外 ， 金融科技和企业服务将在下一个季度正式取代游戏业务 ， 成为腾讯收入的第一大业务来源 。
而从整体收入结构看 ， 随着金融科技和企业服务占比的提升 ， 腾讯的游戏、金融科技和企业服务、广告、社交网络四大业务占比基本均在19%-30%之间 ， 营收结构趋于平衡 。
事实上 ， 腾讯收入结构的转变并非各个业务间的此消彼长 ， 而是兼顾了各项业务的均衡发展 。 除金融科技和企业服务在高速增长外 ， 广告和游戏业务等业务的增长也始终稳健 。
这意味着 ， 腾讯已经从过去游戏单核驱动的消费互联网平台 ， 转变为消费+产业互联网双轮驱动的互联网巨头 。
一方面 ， 收入结构的多元化 ， 可以有效降低单一业务收入波动带来的风险 。 另一方面 ， 聚焦产业互联网 ， 将给腾讯带来更稳定的收入增长以及更高的天花板 。
而更重要的是 ， 随着底牌的增加 ， 以及产业互联网本身特有的稳定性 ， 也使得腾讯有了告别赚快钱的底气 ， 可以投入更多的精力和资源 ， 去做更多可持续的发展尝试 。
这种长期主义的践行 ， 也将让腾讯的想象空间变得更为巨大 。
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各项业务稳定增长 ，
云服务成最大亮点
腾讯2019年Q4实现营收1057.67亿元 ， 同比增长25% 。 在2019年Q1腾讯营收增速一度跌至16% ， 但之后营收增速开始回升并逐步趋稳在20%左右 。
原因是随着收入占比提高 ， 金融科技和企业服务正在成为腾讯增长的接力棒 。 目前金融科技和企业服务营收占比已达28% ， 是腾讯仅次于游戏的第二大业务 。 Q4金融科技和企业服务的营收增速为39% ， 带动了腾讯业绩的整体增长 。
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2019年Q4腾讯Non-GAAP归母净利润为943.51亿 ， 同比增长29% 。 近几个季度Non-GAAP净利润增速回升明显 ， 核心原因是腾讯广告业务盈利能力的提高 。
广告业务盈利能力提高 ， 得益于社交广告的占比提升 。 2019年Q4社交广告占腾讯广告收入的比例为80.5% ， 较去年同期增长11个百分点 。 由于社交广告没有内容购买成本 ， 因此毛利率更高 ， 进而带来了广告业务整体毛利率的提升 。
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看完腾讯整体的营收、利润情况 ， 我们再看下腾讯各项业务的具体表现 。
1.游戏业务
2019年Q4腾讯游戏收入为302.86亿 ， 同比增长25% 。 之前受版号停发的影响 ， 腾讯游戏业务一度出现负增长 。 版号发放正常化后 ， 腾讯的游戏业务开始重回高增长 。
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游戏持续增长的原因有三个：一是游戏出海 ， 2019年Q4腾讯的海外游戏收入增长1倍 ， 占比已达23%；二是腾讯的游戏品类由MOBA、FPS向动作类、RCG等品类类扩充；三是腾讯过往在端游上成功打造的IP可以延伸至手游 ， 目前《QQ飞车》和《使命召唤》已经完成了由端游到手游的改编 。


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