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『读懂财经研究所』告别赚快钱的腾讯，交出了一份怎样的财报？( 三 )


随着产业互联网的发力 ， 腾讯已经从众所周知的消费互联网平台 ， 逐步变成消费+产业互联网两条腿走路的巨头 。
从收入结构看 ， 随着金融科技和企业服务占比提升 ， 腾讯的游戏、金融科技和企业服务、广告、社交网络的营收占比均在19%-30%之间 ， 整个营收结构趋于平衡 。 于腾讯而言 ， 多元化的收入结构 ， 极大降低了单一业务波动带来的风险 。
『读懂财经研究所』告别赚快钱的腾讯，交出了一份怎样的财报？
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需要注意的是 ， 腾讯收入结构的转变并非各个业务间的此消彼长 ， 而是兼顾了各项业务的均衡发展 ， 在金融科技和企业服务持续高速增长的同时 ， 广告和游戏业务的增长也保持稳健 。
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业务结构的优化 ， 使得腾讯的盈利能力正在逐渐好转 。 从2019年Q1开始 ， 腾讯的Non-GAAP净利润的增速正在逐步提升 。
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从过去单纯的消费互联网平台 ， 到如今消费+产业互联网两条腿走路的巨头 ， 腾讯的增长逻辑也正在发生变化 。
过去 ， 腾讯依靠不断输出爆款游戏来获得业绩的增长 。 而在产业互联网领域 ， 腾讯业绩的增长更多依靠各个业务间的协同推动 。 简单来说 ， C端的发展逻辑是赛马 ， 而B端业务的逻辑更像是生态 。
以微信小程序为例 ， 腾讯可以通过更多交易场景的覆盖 ， 提高支付业务的渗透率 ， 进而带动金融科技业务板块的收入 。 同时 ， 小程序也成为腾讯云服务重要的获客渠道 。
增长逻辑发生变化 ， 增长的含金量也不可同日而语 。
过去 ， 消费互联网主要面向C端 ， 其收入往往具有爆发性 ， 比如一款爆款游戏就能助推业绩的短期暴涨 。 但这种收入的持续性较差 ， 也更易受到消费周期的影响 。
而产业互联网主要面向B端 ， 在初期虽很难获得业绩暴涨 ， 但当生态建立 ， 所带来收入的持续性和抗周期性都要强于C端 ， 腾讯业绩的增长也将更具备稳定性 。
随着增长引擎的增加 ， 以及产业互联网本身特有的稳定性 ， 腾讯也有了更大的发展机会和试错空间 ， 可以投入更多的精力和资源去做可持续的发展尝试 。
腾讯的长期主义 ， 直接体现在对待小程序的态度上 。 2019年 ， 腾讯小程序的日均交易笔数同比增长超过一倍 ， GMV超过8000亿元 。 但即使如此 ， 腾讯不但没有对其进行商业化变现 ， 还加大了扶持的力度 。
去年微信公开课PRO小程序分论坛上 ， 腾讯云宣布推出总价值超过10亿元的“小程序·云开发”资源扶持计划 ， 对超过一百万个小程序开发者提供免费云开发资源扶持 ， 全面助力开发者打造优秀小程序 。
拉长周期看 ， 小程序生态的繁荣 ， 也为腾讯发展带来了广阔的想象空间 。 基于小程序生态下 ， 腾讯的支付、广告以及云服务业务究竟会成长到什么规模 ， 也犹未可知 。
某种程度上说 ， 对腾讯这种体量的公司而言 ， 业绩短期暴涨对其毫无意义 。 更重要的是 ， 腾讯是否找到新的土壤 ， 播撒种子 ， 并给予时间 ， 看它发芽成长 。
正如贝索斯所说 ， “如果你有未来7年的发展规划 ， 那么你的竞争对手就会少很多 ， 因为很少有人会立足于长远发展 。 ”
【『读懂财经研究所』告别赚快钱的腾讯，交出了一份怎样的财报？】从这个角度说 ， 腾讯正走在正确道路上 。 于投资人而言 ， 当腾讯有底气不在赚快钱的时候 ， 它的想象空间将变得更为巨大 。


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